CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 外资投行聚焦并购顾问新业务 [打印本页]

作者: poetker010 时间: 2011-5-23 03:03 标题: 外资投行聚焦并购顾问新业务

过去两年，中国公司的上市潮让外资投行们大赚新股发行的承销费。如今，随着IPO数量的减少，为中国企业海外并购充当顾问成为众多外资投行的业务新亮点。
“老实说，我们确实在去年没有做什么IPO的项目。尽管业绩还是不错的，但主要的贡献来自于再融资和并购业务。”某外资投行中国区负责人表示。
瑞银集团投资银行中国区主席蔡洪平表示，任何一个跨国的投资银行在市场环境发生变化时都会对自己的业务有所调整、有所选择，“这是市场的选择，就目前中国市场的形势，除了IPO以外，并购、财务顾问、直接投资甚至二级市场交易都可能成为未来业务的重点和利润来源”。
并购盛宴
据Dealogic的数据，今年目前为止有亚洲(不包括日本)公司参与的并购交易量已经达到1260亿美元，较上年同期的940亿美元增长了三分之一。
在中国华能集团收购新加坡电力公司 TuasPowerLtd中，雷曼兄弟担任顾问；在中国平安收购富通集团、中钢集团澳大利亚收购案的过程中，摩根大通也扮演着重要的角色；中国工商银行55亿美元收购南非标准银行20%股权一案则由高盛集团操刀。中投公司向摩根士丹利投资50亿美元，此项交易使中国企业和政府在海外的收购额首次超过了海外买家在中国的收购额。
摩根大通提供的数据显示，该行去年多项大型交易均是围绕并购或再融资展开，其中，中国平安收购富通集团的交易正在继续进行中。
在其他中国公司海外并购中，也多由国际投行担任顾问。一方面，外资投行全球化的运作平台和丰富的经验为中国公司海外并购提供了便利和服务，另一方面，中国企业频繁的海外并购活动为投行提供了新业务亮点。
汤姆逊金融的数据显示，2007年，中国买家斥资近250亿美元收购海外公司，比2006年高出60%，更是2004年的7倍。同期，世界其他地区的投资者收购中国公司的支出为215亿美元。
今年以来，雷曼兄弟在亚洲地区(日本除外)并购顾问方面位居第一，其中在亚洲地区(日本除外)宣布的五桩交易中，中国的跨境交易就占了三桩。在全球并购顾问方面，雷曼兄弟排名第三。
雷曼兄弟亚太区投资银行业务负责人格莱恩.席夫曼说，其实从去年年初雷曼兄弟的投资银行家们就认真地商讨亚洲交易有哪些机会。“我们所强调的一个领域就是跨境并购。”
雷曼兄弟为中国铝业收购全球矿业巨头力拓逾140亿美元股份的交易担当顾问，这是中国企业历史上规模最大的一次海外投资。这桩收购已经让雷曼兄弟全球员工都运转了起来，因为力拓的股票在英国和澳大利亚上市交易，而中国区也扮演着重要的角色。
并购将延续
“为什么平安想集资、想到国外并购呢？从战略上讲绝对是理性行为。”摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄表示，在上世纪七八十年代日本崛起的过程中，其股票价格一直比美国高一倍以上，现在美国股市市盈率约12倍。“(如果不出去收购)我们会失去一个历史性机会。”
在外资投行看来，次贷危机恰恰是中国高达1.5万亿美元的外汇储备重新进行全球配置的大好机会，尤其是在国内市场低迷的时候，不应对走出去产生恐惧心理。
蔡洪平表示，目前是一个中国企业去海外投资和收购的最佳时机，但“不是因为国内市场价格高，而恰恰是国际市场、特别是国际金融市场价格低，低廉的价格带来了很多难得的机会”。
另外一家跨国投行中国区负责人也承认，目前他们正在和一些中国客户密切沟通，并已经寻找到了中意的收购目标，在获得相关政府部门的允许后，将会在合适的时间进行海外投资。
清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵指出，如果中国抓住次贷危机的机遇，在这些国家急需资金时，大规模进入其核心金融企业，将获得长远的战略利益。“我们将能更好地把握甚至于影响这些强大的利益集团，化解它们对于中国金融和中国经济崛起的负面影响。”
李稻葵还表示，美国住房市场疲软及其对全球信贷市场的连锁影响造成其他地区的许多银行囊中羞涩，相比之下，中国银行业的资金储备却在不断增加，流动性非常充裕。“当你有大把资金时会去做什么？当然是投资。”
2007年，亚太区对外并购额也创下了4330.7亿美元的纪录，较2006年的1871亿美元增长了一倍多，对美国公司的并购总额增长了13.9%。
高盛亚太区(日本除外)并购业务主管雷俊表示，过去4年，亚洲并购市场规模扩大了3倍，并且还会继续增长。“由于亚洲公司能通过银行贷款和股市进行再融资，且外汇市场走势对它们也很有利，现在亚洲公司很有优势。”
雷曼兄弟中国区经济学家孙明春一贯认为，当前的时间绝对是中国企业海外并购的绝佳机会，不过他也强调，并购或者是海外投资要看准时机。“这是一个非常关键的问题。”
蔡洪平表示，从长期的趋势看，海外并购在未来几年将强势延续，并且中国公司的收购也日益趋向理性，“他们寻找的是可以产生协同效应，并且能够为自身可以消化的目标公司。”

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)