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标题: 高盛：“什么，我会担心？” [打印本页]

作者: youberry 时间: 2011-5-23 06:50 标题: 高盛：“什么，我会担心？”

较之于瑞银、雷曼的大楼，这幢楼极为低调，门口甚至没有公司的名字，简简单单地写着数字85。不过大家都知道，这幢楼是全世界最盈利的楼——高盛的总部。

即使前任CEO现在贵为美国财长、再前任CEO为前任美国财长、满屋子都是“宇宙主人”，高盛也有担心的一天。这一天便是上周末（9月19日）。
　　
现在，高盛和摩根士丹利不得不放下身段，急匆匆将自己从高高在上、盛气凌人的独立投行，转型为银行控股公司，委身于商业银行和零售银行的范畴。自此，高盛从常年全球排行第一的独立投行，滑落为花旗、美国银行和摩根大通之后美国控股银行的老四——而这还不包括英国、日本的其他商业银行。
　　
今后，高盛的客户将不仅仅是家喻户晓的大型跨国公司、流动资产几百万美元的富豪，同时也得和普通储户打交道。“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家。”这一次转型，也是高盛在1999年成为上市公司后的最大一次转型。华尔街仅剩的两家投行告别了辉煌的历史。
起死回生
　　
数百年的盛宴，就这样散场了？
　　
如果上周美国财政部袖手旁观，不与其他五个国家的中央银行联手救市，也不在隔天心急火燎地宣布成立RTC收购银行所有坏账，摩根士丹利很可能会重蹈雷曼兄弟、美林或者贝尔斯登的覆辙。届时，高盛便是华尔街硕果仅存的最后一家大型独立投行了。
　　
可惜，高盛很不争气地在上周公布了自1999年上市以来的首次季度亏损。高盛的下一步命运遂众所瞩目。
　　
高盛CEO布兰克芬（Lloyd Blankfein）成长于布鲁克林，毕业于哈佛大学法学院，1982年加入高盛成为金属推销商，后升至高盛交易部（Fixed Income，Currency and Commodities，FICC）的主管。
　　
聪明的布兰克芬没有去找现任财长保尔森，也没有像大摩的CEO麦克那样，以“有奶便是娘”的姿态去中国、日本、英国、北卡罗来那、老下级（花旗）满世界乱找。
　　
当财政部上周决定收购所有银行坏账的豪言放出，两家独立投行的股票连涨30%之后，布兰克芬先联手麦克，将高盛与大摩转型为银行控股公司。继而，他找到了股神、全球第二大富翁巴菲特要求融资。
　　
高盛本周二（9月23日）晚间发布消息，高盛已经从巴菲特执掌的伯克希尔.哈撒韦公司和其他投资机构募集资金至少5亿美元，还将再销售2.5亿美元的普通股（这一数字在次日增加为5亿美元）。
　　
巴菲特在1987年以7亿美元挽救了投行所罗门兄弟（Salomon Brothers）后，吃尽投行内部山头林立、帮派内斗的苦头。所罗门兄弟后被旅行者集团（Travelers Group）收购，整编为旗下的所罗门史密斯巴尼投行。旅行者集团与花旗银行在1998年合并后成为花旗集团旗下的投行部门。
　　
此后，巴菲特甚至曾经投资口香糖公司，却始终没再染指投行。在今年数轮投行风暴中，他没有收购贝尔斯登、没有接济雷曼、没有青睐美林，也没有垂青大摩，却终被高盛时隔20年后说动了心。
　　
这一交易再次印证了巴菲特的投资哲学：“当每个人都贪婪的时候，我们变得谨慎；当每个人都谨慎的时候，我们变得贪婪。”上周的股市急剧扭曲便是典型的巴菲特入市时机。
　　
伯克希尔.哈撒韦公司将以50亿美元买下优先股，股息为10%，此外还可以在今后5年中以50亿美元在每股115美元的价位购买普通股。普通股24日的收盘价是133美元，巴菲特立即获得账面盈利7.83亿美元。此外，高盛还将向公众销售50亿美元的普通股。
　　
在接受到巴菲特的投资后，高盛再也不用担心。布兰克芬一扫心头的阴霾，写道：“巴菲特的投资将会进一步巩固我们坚强的资金和流通性，同时有力地证明我们的客户群体和未来前景。”
　　
准确地说，这一投资使得高盛起死回生，对高盛的象征意义远超过投资数额的本身。巴菲特或许是现在惟一一位全世界相信的投资人了，他拿出的50亿美元的投资，或许比保尔森7000亿美元的拯救市场计划更令人信服。巴菲特这次投资终于使人相信，次贷危机已经见底——至少是高盛的股价已经到底了。
投行明星们
　　
事实上，就算高盛自己回天乏术，美国政府也绝对不会让它就此沉沦。政府不可能对高盛采取像类似贝尔斯登那样的惩罚措施，逼迫其廉价卖给摩根大通；或者像对待雷曼那样眼睁睁看着其咽气。
　　
高盛堪称美国的国宝、政界巨擘的摇篮。今年9月中旬后，以救世主的形象成为每天新闻热点的保尔森，就是其老掌门。
　　
保尔森在高盛CEO的位置上被布什点将，2006年8月就任美国财长，迎来了事业的高峰。他是继鲁宾成为财长后，又一位出身高盛CEO的财长。
　　
而高盛前任CEO鲁宾是克林顿时期的财长，在克林顿期满前火速辞职。又说他因自己是“强势美元”的始作俑者，自觉“欺骗世人”，便在克林顿期满前全身而退。
　　
在从华尔街向华盛顿的这一跳跃过程中，保尔森实现了他一生中最大的个人交易——将个人5亿美元的高盛股票在当时的股价峰值卖掉，而且根据美国税务局的有关规定，它是因为要从政才卖掉了股票，股票增值税全部减免。这一交易至少为他节约了上亿美元的税单。
　　
从两年后的现在来看，保尔森当时走了一步妙棋。相比之下，不知已倒闭的雷曼的前CEO富德（Richard Fuld）和贝尔斯登的前CEO凯恩，是不是躲在家中感叹自己没有保尔森的机遇。
　　
这两位也分别在雷曼和高盛积累了大量的公司股票，富德在去年雷曼股价高峰时资产约7亿美元，现几乎一分不值，且破产律师正准备将富德告上法庭，迫使其退还去年的近千万收入，偿还债权人；凯恩也因为贝尔斯登在10美元股价被摩根大通收购而损失11亿美元。他俩没有卖股票的原因有二：一是要上缴20%的股票增值税，二是公司董事会规定五年内员工不得出卖年终奖金中的股票。
　　
另一位出自高盛的明星，是1999年时与保尔森共任高盛CEO的新泽西州现任州长柯赞（Jon Corzine）。柯赞当时致力于高盛的上市，并在1999年将其从合伙人制度转型为上市公司。其后，柯赞因其所在交易部门在俄罗斯卢布贬值事件中严重亏损而遭到废黜，带着多年在高盛积攒的数亿美元分红离开高盛，转投政界。他耗资6千万美元竞选新泽西州参议院，当选后又在几年内竞选新泽西州长获选。他下一步的计划，将是和前同事、现任财长保尔森，以及另外一位亿万富翁——纽约市市长布隆伯格（Bloomberg）拼搏财力和资历，进军白宫。现在来看，保尔森由于在次贷危机中的主角地位，曝光率最高，行情看涨。
有恃无恐
　　
在高盛与美国政府千丝万缕的联系作用之下，其自救手腕运用得更加高明，也有恃无恐。
　　
今年以来，由于次贷危机的升级，高盛在交易和投行业务方面收益明显下滑。此外，其账簿上的次贷资产遭减计额虽远小于竞争对手花旗、美林和大摩，也高达49亿美元。幸好，保尔森兜售的美国7000亿美元援助计划，将买下高盛等一批银行的坏账，使高盛免于雷曼的下场，同时也必定会从高盛那里以高于市场的价格买下这些资产。上周一系列的拯救市场措施，说穿了，就是在拯救高盛。
　　
高盛此刻必定在绞尽脑汁，思索如何利用自己在财政部的人脉，高价卖掉自家的坏账，同时想方设法廉价买下别人的资产。毫无疑问，高盛满屋子都是“宇宙的主人”，很快就会想出办法。至少，巴菲特已经相信了他们。
　　
高盛希望华尔街的游戏能永远玩下去，自觉始终是最聪明的玩主。然而，各种报道显示，在贝尔斯登和雷曼倒闭的过程中，高盛竟对其落井下石，扮演了极不光彩的角色。
　　
据报道，在贝尔斯登、雷曼倒闭前的一段时间内，两家各自的股票剧烈下降，多家对冲基金在卖空两家投行的股票。高盛的交易员正是谣言的制造和传播者。他们在纽约伦敦两地大肆散布谣言说两家投行资金紧缺、即将破产；同时混水摸鱼，乘机做空着两家公司的股票，从中赢得巨额利润。
　　
贝尔斯登的CEO施瓦茨（Schwartz）和雷曼的CEO富德（Fuld）都在第一时间出面否认上述谣言，同时都坚信是高盛在造谣。《华尔街日报》登载文章“雷曼、贝尔斯登：谣言就是，你在制造我的谣言”（“Lehman, Bear: The Rumor Is That You Are Spreading Rumors About Me” ）。富德对说布兰克芬说，他听到很多“杂音”说，高盛在制造雷曼的负面谣言，并在卖空雷曼的股票。施瓦茨当时也对布兰克芬不客气，警告他说高盛的交易员在搞鬼要毁掉贝尔斯登，虽然她不相信布兰克芬自己在参与造谣。他俩都要求布兰克芬彻查此事，而布兰克芬矢口否认，同时保证如果发现此事，将要严肃处理。
　　
无奈终究是众口铄金。现在，贝尔斯登、雷曼已被谣言命中致死，此事美国证监会还在调查之中。
　　
历史总是如此惊人地相似。雷曼在15日倒台后，大摩和高盛就成为对冲基金谣言的下一个残杀对象。两家公司的股票巨幅下跌，CDS保费疯狂上涨。
　　
证监会在上周立即采取行动，两周内阻止对926家金融类公司的股票的裸卖空行为（Naked shorting），意即如果不持有该公司的股票，不得卖空。
　　
不过，这下也轮到高盛傻眼了。不能裸卖空别家公司的股票，意味着他们将减少一个巨额盈利的交易手段。或许，高盛希望此规定只适用于自家的股票，而自己可以继续卖空其他公司的股票，同时再在自己的对冲基金客户中散布谣言，一起再杀死一家对手——大摩或者AIG？
雄厚家底
　　
2007年，高盛创记录的年终分红在华尔街鹤立鸡群。在2007年，高盛的盈利和年终分红均创下纪录。年终分红的总额为165亿美元，超过当时贝尔斯登的市值。
　　
当时，华尔街其他大行的CEO正由于资产减计和亏损遭到清算。美林集团CEO奥尼尔（Stan O’Neal）被轰下台；花旗集团的CEO普林斯（Charles O. Chuck Prince）主动辞职；大摩的CEO麦克和贝尔斯登CEO凯恩（James Cayne）主动提出不要年终分红；雷曼2007年底的分红虽然也创下了记录，却也为上周的破产埋下了伏笔。
　　
而在高盛，布兰克芬自己则获得6800万美元，成为当时各大报刊的头条新闻。在他的这些分红中，2700万为现金，4100万为股票和股权。而他在2006年的分红在当时也是创记录的5400万美元，基本工资则为60万美元。高盛的两位共同总裁（Co-Presidents）则分别获得4000万美元，包括现金和股票。
　　
“美国民众对华尔街大佬的天文数字薪水愤怒之极。”身为财长的保尔森说。
　　
9月24日，保尔森和美联储主席大胡子伯南克仍在国会听证会上兜售7000亿美元的援助计划，和参议员唇枪舌战。保尔森开始提到采取措施控制各大公司、尤其是华尔街各大银行CEO的薪水问题。
　　
据彭博资讯引自高盛的监管汇报表报道，保尔森2005年在高盛任职时的全部收入为3800万美元，包括工资、股票和股权。毫无疑问，这是当年华尔街投行CEO分红的最高纪录。他在高盛的多年共积累323万股股票，按当时价格算共计4.92亿美元，还有数千万美元的股权。
　　
高盛以及华尔街多年创纪录的年终分红，激励着世界各地一届届的优秀学子放弃工程、法律、医学，转向金融专业，毕业后就从各大学府杀向美国华尔街，或涌向伦敦金融城。此后，他们牺牲大量的业余时间和周末，每周工作90个小时，端坐在交易大厅电脑屏幕前，研究市场动向、设计打包CDO等金融产品、撰写债券资本市场（Debt Capital Markets，DCM）、股票资本市场（Equity Capital Markets，ECM）的推介书（Pitchbook），与证券公司客户（Issuers）见面，与投资机构（Investors）见面，促成各项交易的完成，促成合并兼并项目的完成，就是为了年终丰硕的奖金。
　　
高盛的总部，位于与华尔街垂直的Broad街85号，与华尔街纽约股票交易所相距两条街。较之于瑞银、雷曼的大楼，这幢楼极为低调，门口甚至没有公司的名字，简简单单地写着数字85。不过大家都知道，这幢楼是全世界最盈利的楼。

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