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标题: 新基金公司“另类问世” [打印本页]

作者: cfaathen 时间: 2011-5-24 03:44 标题: 新基金公司“另类问世”

据新世纪周刊报道，6月上旬，中国证监会基金部正式通过了两家新基金公司的设立申请，相关批复文件即将下发。上一次监管当局批准新基金管理公司，是2008年11月批准民生加银基金管理有限公司。幸运儿是浙商基金管理有限公司（下称浙商基金）和纽银梅隆西部基金管理有限公司（下称纽银梅隆西部基金）。“年内挂牌应该没有问题，筹备期就是六个月，月底批文就会到公司手中。”接近监管层的知情人士说。
但可能不那么幸运的是，和以往的新设基金公司不同，新批的这两家基金公司必须先从私募性质的专户理财做起，而不能成立公募基金。“这是为了防止发了公募基金后再做专户理财，用公募基金给专户理财抬轿子。”前述人士表示，“做好了，才能管老百姓的钱”。浙商基金和纽银梅隆西部基金均于4月23日通过证监会基金部组织的评审会，纽银梅隆西部基金上午过会，浙商基金下午过会，正式的批文一直到6月中下旬才正式下发。
纽银梅隆西部基金管理公司的股东为西部证券和纽银梅隆集团（BNY MELLON），其中西部证券持股51%，纽银梅隆持股49%，注册地在上海，注册资本2亿元。浙商基金注册资本为1亿元，股东分别是浙商证券有限责任公司、养生堂有限公司、通联资本管理有限公司、浙江浙大网新集团有限公司，四家股东各占25%股份。西部证券的一位人士介绍，纽银梅隆西部基金董事会由五名董事组成，管理团队将从市场招聘，纽银梅隆中国区负责人胡斌将被任命为新基金公司的CEO。
纽银梅隆西部基金管理公司外方股东控股的纽约梅隆资产管理公司已经于去年11月获得QFII资格。纽银梅隆西部基金公司成立之后的第一单业务将会是担当外资股东方QFII产品的投资顾问。2009年7月，纽银梅隆刚刚解除了和南方基金管理公司近两年的QDII业务境外投资顾问的合同。纽银梅隆集团是由纽约银行和梅隆金融集团于2007年合并而成。目前纽银梅隆是全美市值前四的金融机构，资产管理规模近1万亿美元，是世界最大的资产管理公司之一。
一般而言，新基金公司成立需接受包括递交申请、获批筹建、股东资质及高管人员审查、现场检查、专家评审会、书面批复、工商注册等诸多环节的审核。新基金公司成立后，将面临新产品发售的问题。申请发行公募产品当然没有任何政策障碍，但是公募产品申请周期长，新基金公司发公募产品也面临着品牌不够硬，销售难以上规模的压力。据部分筹备中基金公司人士确认，目前公司投研部门主要精力都放在专户理财方面。“希望正式成立后可以在专户方面重点作为。”
“监管层的思路是，做一些符合市场条件的探索，即新公司先做私募，做好了再管老百姓的钱。”一位基金公司高管表示，鉴于公募基金面对的投资者更多，影响更大，欧美发达国家亦多采取严格控制公募基金管理资格的监管政策。而产品规模小，相对容易操作的专户产品对新基金公司有一定的吸引力，但是新基金公司去申请专户产品也将面临一个跨不过去的政策门槛。
按照国际成熟市场的经验，大型资产管理机构同时开展公募基金业务和机构理财业务较为普遍，且管理的公募基金规模与机构理财规模基本相当，各占50%左右，同时具有成熟的运作模式和监管规范。中国基金市场仍主要集中在零售基金市场，占比超过基金行业资产管理规模的90%，在这种市场背景下，如何处理公募基金和基金理财专户的利益冲突问题，如何对专户理财业务进行有效监管，都是重大挑战。
由于专户理财管理不用面对公募基金的排名压力，又有业绩提成的激励机制，公募基金是否会沦为大客户的“轿夫”，也是投资者颇为关注的问题。“新基金公司在没发公募产品时先开展专户理财，不会有‘轿夫’问题，而当其投资经验成熟、市场形象稳定后，为了发行公募基金，也不会有‘轿夫’行为。”一位基金公司的人士说。“因此监管层放行新基金公司开展专户理财业务是必然。”
除了对新基金公司网开一面，对于一直没有拿到专户理财资格的中小基金公司也有机会借此新政上位。上海某基金公司副总经理认为，国内大型基金公司还是比较少的，大多数还是小的基金公司。举例来说，小的基金公司资产管理规模一直在80亿元左右。虽然业绩很好，但是一直到不了200亿元的规模，那么管理层为什么不可以允许这些基金公司去做3个亿的专户理财产品呢？他认为，如果老公司做了三年还没有达到200亿元的规模，而新基金公司专户业务已经开展三年了，不公平的情况就会出现。“降低专户产品申请的门槛不但要解决新公司的生存问题，还会解决小公司的生存问题。”这位人士说。“专户产品能不能发出去，是基金公司自己的事情，但监管层不能不让基金公司做。”
与此同时，某基金公司研究人士表示，专户业务客户群比较小，虽然规模相对较大，但往往需要一对一的沟通设计方案，做起来比较难。“做专户不赚钱，还不如先去做公募，专户产品每个规模不过1、2亿元，要发多少个才够10亿元规模？”深圳一家基金公司的副总干脆认为这个政策动向对新基金公司其实是个利空消息。

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