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标题: 巴伦周刊：安东尼?波顿看好中国消费类股 [打印本页]

作者: metoyoushe 时间: 2011-5-24 04:17 标题: 巴伦周刊：安东尼?波顿看好中国消费类股

富达国际投资总裁安东尼?波顿（ANTHONY BOLTON）大胆押注中国13亿消费者。他预计大约未来五年，全球最大新兴经济体──中国的经济结构将发生重大改变：国内消费将超过出口和基建投资，成为中国经济增长的主要动力。

这是英国新兴市场投资者的新封闭式基金──富达中国特别时机基金（Fidelity China Special Situations Fund）在投资组合中约有40%资金投向中国非必需消费品、日常用品和电信服务类股的原因，基金中约30%是金融类股、其余多数是信息技术、医疗保健、工业和材料类股。该基金于4月19日在伦敦证交所推出（美国投资者可以通过经纪商进行投资）。

今年60岁、满头白发的波顿7月底在上海接受采访时说，中国是新兴市场的亮点，在这里数量可观的人负担得起第一次买车、购房和购买其他商品。

里昂证券亚太市场驻上海策略师罗福万（Andy Rothman）同意这一观点。罗福万预计，今年工资上涨和家庭债务较少将使国内消费为国内生产总值（GDP）贡献近一半的增幅，他预计今年GDP增长率将为9%至10%，对基建的投资将退居次要地位，另外由于欧美需求下降，出口对经济增长将不会作出贡献。

波顿的投资组合尤其青睐电信和互联网类股，该基金持有的十大股票中，有三支是电信和互联网股票。波顿说，推动中国经济增长的动力正在变为国内消费，而电信股就是一个典型例子。他指出，值得一提的是，这些公司没有竞争对手，中国目前有2,520万名第三代（3G）无线移动技术用户，掌上互联网设备的使用在中国非常流行。对这位顽固的价值投资者的另一诱惑是：我喜欢电信类股的一个原因是，这是世界上最不受欢迎的类股之一。

波顿说，在这时间不长的投资组合中表现最好的是中国联通。该公司是中国固话、移动电话和宽带互联网服务的全国运营商，自该基金4月19日推出以来，中国联通股价已上涨15.64%，7月26日收报10.50港元。联通一直在快速扩张，仅2009年就增加了1,420万名手机用户，去年10月还推出了3G移动互联网服务。今年营收料增长7%，但利润率下降，每股收益（EPS）或将下滑30%至0.28元人民币(合0.04美元)，预计明年每股收益将增长64%。

虽然自基金成立以来，该基金持仓量最大的中国移动(China Mobile)并没有多好的表现，但波顿说，这笔投资值得保留。中国移动拥有5.44亿的手机和3G用户，在3G市场的占有率达41%，预计其收入将在今年增长6.5%，每股收益增长2.26%至人民币5.87元。

腾讯控股(Tencent Holdings)的股价近几个月已经下跌逾10%，但这家提供在线游戏、即时通讯和其他互联网服务的公司，在波顿倾向消费题材的投资策略中却处于核心位置。今年一季度，腾讯收入为人民币42.3亿元(合6.191亿美元)，同比增长68.70%，同一时期公司的股东应占溢利为17.8亿元。在过去12个月，腾讯股价上涨了33.62%。

虽然现在判断这只基金的表现还为时尚早，但从基金持有人为这只封闭式基金支付的价格可以看出，波顿对中国消费者的下注已经在取得回报。数据提供商理柏(Lipper)提供的数据显示，按美元计算，从4月19日到7月27日，该基金的市价上浮了大4.47%。按英镑计算，上浮幅度为2.27%。晨星公司(Morningstar)的数据显示，截至7月27日，该基金管理的资产为5.199亿英镑(合8.13亿美元)。同一时期，成份股为大、中型股的摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)按美元计算下跌了1.57%。

这只基金的诞生标志着波顿重返投资战场。他曾担任富达特别时机基金(Fidelity Special Situations Trust)的投资经理，在27年时间里让该基金实现了年均19.5%的增长，此后于2007年挂冠而去。这是一只封闭式基金，专攻大型股。此后他担任了一个较为轻松的职位，负责指导富达在伦敦的分析师，一共三年。之后他搬到香港，重组了富达一支已经管理约200亿美元资产的队伍，使其来运营他新成立的中国基金。

波顿预计，将来他的主要挑战是如何管理中国股市的波动性，因为这个市场很容易突然出现变故。所以他投资的是在香港、新加坡等地上市的内地公司，而不是这些公司在上海的A股。A股公司往往相互持股，当负面消息拉低A股大盘时，它们自己的股价往往也会被拖累。

波顿设定了一个吓人的目标，那就是要在未来三年成为业绩最优的四只基金之一。他说，随着时间的推移，你会遇到比基准股指更多的波动，但我认为事实已经证明，长期而言我可以实现更高的平均回报；对于中国，我也在采取同样的方法。

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