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标题: 库姆斯:巴菲特接班人生平 [打印本页]

作者: cora2010    时间: 2011-5-24 04:38     标题: 库姆斯:巴菲特接班人生平

据华尔街日报报道,2007年初,巴菲特意外地发布了一封“虚位以待”的招聘启示,库姆斯就是数百位应聘者之一。但第一次的申请并未使他脱颍而出。尽管如此,他并未退却。他有三个孩子,住在康涅狄格州达里恩。这位低调的父亲最近又给伯克希尔(Berkshire)副董事长芒格(Charles Munger)写了一封信请求见面。芒格在采访中说,他每年都会收到“几百封”这样的邮件,但“他的信里有某些东西引起了我的兴趣”。芒格回忆到,不久,芒格和库姆斯就在洛杉矶市区的California Club一起吃午饭,并一直延续到下午。之后,芒格打电话告诉巴菲特说,我觉得你一定会喜欢这家伙的。

巴菲特说他和芒格赏识库姆斯不光是因为他的能力和智慧,另一个原因是他们确信他会融入伯克希尔严谨克制的公司文化。库姆斯生于佛罗里达州的萨拉索塔(Sarasota),现在仍然十分热爱其母校佛罗里达州立大学(Florida State University)塞米诺尔足球队(Seminoles)。巴菲特说,库姆斯留下了不可磨灭的印象。他和芒格对库姆斯进行了类似兼并公司所做的“全面检查”才做出了这个决定。

巴菲特说,他是符合公司文化的100%完美人选,我在的时候可以界定公司文化,但我们需要一种根深蒂固的文化,当创始人不在的时候也能够接受考验,库姆斯在这方面是完美人选。库姆斯成为美国商界最受瞩目的也是压力最大的职位接班人,这一过程打破了一般的以权力和背景为重的升职轨迹。他结婚时妻子April的伴娘卢坎特(Sheryl Lucante)说,他很聪明,适应力很强,他刚涉足这个行业时谁都不认识。


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巴菲特1993年从佛罗里达州立大学毕业后,他成为一个州立金融监管机构的分析师,这份工作让他对银行的内部运作和欺诈调查有了深入的理解。接着他加入了汽车保险公司Progressive Corp.,负责分析风险和制定汽车保险的费率。在那里,他遇见了戴维斯(Chuck Davis),这位公司董事后来帮助他创立了自己的对冲基金。

与库姆斯曾经共事的人都说他对金融界的运作很好奇,对金融、商业和监管有着深刻的理解。他自己做研究,并花费大量时间阅读报纸和晦涩的金融文件,例如保险公司的依法申报文件和资产池担保证券的说明书。

2000年,库姆斯进入哥伦比亚大学商学院(Columbia Business School)学习,在第二学年与其他39位学生一起被选拔参加“价值投资项目”(Value Investing Program),那时候这一项目刚刚开始。库姆斯从专业基金经理和格林沃尔德(Bruce Greenwald)等知名金融教授那里学到了确认和分析冷门股票的技巧。纽约Hambletonian Partners LP对冲基金公司经理汉雷(Richard Hanley)2002年在哥伦比亚商学院担任兼职教授时,开设了一门名为“应用价值投资”(Applied Value Investing)的课程。汉雷说,你在讲课的时候会看到有些学生是在混时间,但还有些人是真心地想要赚钱,库姆斯就是这样的人。

汉雷回忆道,在一群急于想冲到第一的极其努力的MBA学生中,库姆斯是最认真努力的。如巴菲特是其导师格林厄姆(Benjamin Graham)最优秀的学生那样,库姆斯是不是汉雷教过的最好学生呢?汉雷说,我不记得对自己说过“这家伙会成为下一个巴菲特”,但他可能是最有求胜欲望的学生。库姆斯2002年完成商学院学业之后,很快就找到了工作。曾任摩根士丹利(Morgan Stanley)董事总经理和对冲基金经理、目前正在竞选国会席位的西普雷尔(Scott Sipprelle),当时聘请他分析自己公司Copper Arch Capital LLC.持有的金融股。库姆斯从此进入对冲基金的世界。西普雷尔说,库姆斯咖啡喝得很多,他当时加班加点地工作,制作了大量数据翔实的表格,以评估金融服务公司遭遇负面事件的可能性。

Copper Arch公司管理的资产最多时大约曾有10亿美元。它追随了巴菲特的投资风格,即着眼于长线投资,持有的股份相当集中,并尽可能详尽地了解自己的核心投资。从未当面见过巴菲特的西普雷尔说,我们把巴菲特称为公司的精神导师,常常谈起他这个人,阅读他每年写给股东的信并展开讨论,还认真地分析他的投资组合。2005年,一个新的机会到来,于是库姆斯离开了Copper Arch。此前的几年,总部位于康涅狄格州格林威治的Stone Point Capital一直在谋求成立一只基金,运用它一般只购买非上市公司股权的核心部门的投资原则,投资于上市公司的股票。

身为Stone Point首席执行长的戴维斯说,在面试几十位应聘者之后,他把注意力集中在了库姆斯身上。从库姆斯离开Progressive公司起,戴维斯就一直在了解他的动向。戴维斯说,经过九个月的反复斟酌,我们决定要支持他。Stone Point的公司提供3,500万美元启动资金和一些营业资源,帮助库姆斯成立了他自己的基金Castle Point Management LLC。投资公司Stonehorse Capital管理人之一佩里(Jared Perry)作为投资人加入了库姆斯的基金。他说,库姆斯对投资组合里股票部分的热情好像比多数基金经理更高。

库姆斯在办公室外会见客户时很少说无关紧要的话。说到和市场有关的话题时,他立马兴奋起来,然后开始谈论自己最大的那些投资仓位。佩里说,很难找到某个跟他一样充满热情和思考的人。整个2006年和2007年的很长一段时间,随着信贷市场泡沫越吹越大,库姆斯发现问题的能力开始变得明显起来。他在佛罗里达州不断趋冷的房地产市场看到了建筑贷款存在的问题,然后追溯其源头,一直追踪到中西部地区(Midwest)那些正在粉饰自己前景的银行。

库姆斯通过做空部分金融公司的股票,在市场崩盘时实现了盈利。到2006年年初,库姆斯已经在看空抵押贷款机构房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。两年过后,这两家公司就将陷入大麻烦,并接受政府的救助。库姆斯做空金融股帮助他熬过了金融危机和市场崩盘,但也不是毫发无伤。库姆斯2008年承受了略超5%的亏损,不过这个回报率还是远远超过了整个市场的水平。客户说,2008年9月份市场崩盘、他的基金当月缩水9%时,库姆斯感到失望,但是保持了相当的冷静,不愿意抛售他信得过的股票。

库姆斯的对冲基金在去年实现反弹,增值幅度略超6%,低于整个市场的增长。据一位投资者说,今年到目前为止,库姆斯的基金已缩水大约4%,这个表现低于标准普尔500种股票指数(Standard & Poor's 500)6%的涨幅。其他成为库姆斯粉丝的人说,和很多对冲基金经理不一样,库姆斯很少花时间跟业界其他人分享投资观点,他宁愿自己琢磨。但一些人在了解库姆斯的操作后对他就不那么佩服了,这也是库姆斯的基金规模尚未突破4亿美元的部分原因。

一位投资者拿到的文件显示,库姆斯基金当前的投资者包括保险公司Axis Capital,为沃尔玛(Wal-Mart)创始人沃尔顿(Sam Walton)诸子做投资的Walton Investment Partnership,还有纽约一家“知名博物馆”。客户说,库姆斯在留意下行风险方面做得更好,而在发现具有巨大增值潜力的资产方面做得差一些。库姆斯的基金主要投资于银行、经纪公司和保险公司,据一位投资者说,从2005年11月成立以来,这只基金的累计回报率为34%。






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