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标题: 投基策略：ETF谨慎参与适度关注债券封基 [打印本页]

作者: 投资人士 时间: 2011-5-24 10:16 标题: 投基策略：ETF谨慎参与适度关注债券封基

ETF谨慎参与，稳健投资可关注债券封基。短期内市场仍偏谨慎，前半周可能会先有一波反弹，而后走势需要关注未来公布的经济数据。经历了前期的调整后，本周市场可能会有一波技术性反弹的需求，但是我们需要进一步关注陆续公布的经济数据，如果数据好于预期，可能会推动反弹的持续，如果数据差于预期，市场风险可能再度释放，因此我们仍需要保持谨慎的态度。我们认为目前封闭式基金整体折价仍较低，但从长期投资角度而言，部分封闭式基金业绩出色，如大成优选，投资者可以将这些基金作为中长线投资品种。而对于ETF，本周市场走势仍不明朗，投资者参与ETF需谨慎。对于稳健投资者而言，债市逐步趋稳，信用债的投资机会正在逐步显现，可适当关注债券型封闭基金。
封闭式基金折价扩大。上周市场整体有一定幅度的下跌，多数封闭式基金净值下跌，但防御类板块相对表现较强，因而部分封闭式基金净值逆市上涨，其中基金银丰单周净值上涨最多，为1.66%，此外基金科瑞、基金通乾以及基金兴和也均有不同幅度的净值增长。从二级市场表现来看，多数封闭式基金二级市场的表现显著弱于一级市场，符合我们上周提示的折价将扩大的判断，我们认为传统封闭式基金折价短期或在盘整后扩大。
债券封基净值普涨。上周债券型封基净值普涨，相比之下净值表现最强的为银华信用和招商信用，单周净值分别上涨0.49%和0.40%，净值表现相对较弱的为信诚增收，单周净值没有变动，业绩的相对较弱也使得该基金的折价率为目前市场上最高的。从二级市场表现来看，鹏华丰润为上周涨幅最大的债券封基，单周涨幅为1.24%。经过上周变动，目前市场上仍仅有历史业绩优异的富国天丰一只溢价，幅度扩大到0.69%，此外，上市不久的中欧增强以及近期业绩较好的招商信用折价也小于2%；折价最高的为信诚增收，幅度为6.28%。
中小盘ETF逆势上涨。上周市场整体下跌，但医药生物等防御性板块上周表现较好，因而ETF中涨跌互现，其中成长40、上证中小盘、中小板ETF逆市上涨，成长40ETF以单周1.31%的涨幅领跑各ETF。煤炭有色等周期类股成为上周市场重灾区，对应上证商品和上证周期上周表现欠妥，分别以5.19%和4.02%的周跌幅垫底。
本周处于认购期的基金：博时深证基本面200ETF、广发中小板300ETF
1.市场表现回顾
上周A股市场出现一定程度的回调，上证指数收于2863.89，全周下跌1.64%，深证成指收于12067.6，全周下跌1.99%。
周一，劳动节休市。周二，早盘两市低开，并随即出现一波下探，之后两市稳步震荡上行。周三，央行发布的《2011年第一季度中国货币政策执行报告》对市场情绪的打击较为明显，两市全天低开低走，个股普跌。周四，早盘延续前日颓势，低开之后震荡整理，但午后随着个股的逐渐企稳，指数有所回升。周五，受国际大宗商品和股市大幅下跌的影响，沪深两市大幅低开，之后稳步攀升，多数个股交投开始活跃。
板块表现方面，防御性板块上周涨幅居前，医药生物行业上周表现较好，信息技术、食品饮料、基础设施以及电力等板块也有良好表现。而煤炭有色等板块则表现较为落后。
2. 本周策略
短期内市场仍偏谨慎，前半周可能会先有一波反弹，而后走势需要关注未来公布的经济数据。经历了前期的调整后，本周市场可能会有一波技术性反弹的需求，但是我们需要进一步关注陆续公布的经济数据，如果数据好于预期，可能会推动反弹的持续，如果数据差于预期，市场风险可能再度释放，在数据公布之前存在一定的不确定性，同时外围的美元以及大宗商品的风险对A股市场的影响也存在较大的不确定性，因此我们仍需要保持谨慎的态度。
我们认为目前封闭式基金整体折价仍较低，但从长期投资角度而言，部分封闭式基金业绩出色，如大成优选，体现出出色的选股能力，投资者可以将这些基金作为中长线投资品种。而对于ETF，我们认为本周市场走势仍不明朗，投资者参与ETF需谨慎。对于稳健投资者而言，债市逐步趋稳，信用债的投资机会正在逐步显现，可适当关注债券型封闭基金。
截止2011年5月6日，传统封闭式基金、创新封闭式基金以及ETF业绩如下：
3. 封闭式基金
3.1 封闭式基金折价扩大短期折价或盘整扩大
上周逢劳动节，仅4个交易日，市场整体有一定幅度的下跌，多数封闭式基金净值下跌，其中基金开元单周净值下跌最多，变动2.55%。尽管市场整体下跌，但防御类板块相对表现较强，因而部分封闭式基金净值逆市上涨，其中基金银丰单周净值上涨最多，为1.66%，此外基金科瑞、基金通乾以及基金兴和也均有不同幅度的净值增长。从二级市场表现来看，多数封闭式基金二级市场的表现显著弱于一级市场，符合我们上周提示的折价将扩大的判断，我们认为传统封闭式基金折价短期或在盘整后扩大。经过上周变动，当前市场上折价率最高的为基金银丰，折价14.18%，上周溢价的基金兴华本周已恢复折价，但仍为折价少的封闭式基金，为1.21%。从年化折价来看，基金普丰年化折价回归收益最高，为3.81%，年化折价回归收益最低的为基金兴华，为0.62%。
当前传统封基平均年化折价以及折价率仍处于历史底部，当前平均折价率为8.32%，传统封闭式基金的年化折价为2.72%。
3.2 创新封闭式基金
3.2.1 建信优势近期业绩较好
创新封闭式基金近期业绩表现始终处于所有封闭式基金中上游，表现较好，尤其是建信优势上周在大盘下跌的情况下净值仍稳步增长。从二级市场变动来看，两只创新封闭式基金的二级市场表现弱于一级市场，因而折价率同样明显扩大。经过上周变动，大成优选的折价率为5.64%，略小于到期日接近的传统封闭式基金，建信优势折价为9.01%，折价相对较高。
3.2.2 债券封基净值普涨
上周债券型封基净值普涨，相比之下净值表现最强的为银华信用和招商信用，单周净值分别上涨0.49%和0.40%，净值表现相对较弱的为信诚增收，单周净值没有变动，业绩的相对较弱也使得该基金的折价率为目前市场上最高的。从二级市场表现来看，鹏华丰润为上周涨幅最大的债券封基，单周涨幅为1.24%。经过上周变动，目前市场上仍仅有历史业绩优异的富国天丰一只溢价，幅度扩大到0.69%，此外，上市不久的中欧增强以及近期业绩较好的招商信用折价也小于2%；折价最高的为信诚增收，幅度为6.28%。
4. 中小盘ETF逆市上涨
上周市场整体下跌，但医药生物等防御性板块上周表现较好，因而ETF中涨跌互现，其中成长40、上证中小盘、中小板ETF逆市上涨，成长40ETF以单周1.31%的涨幅领跑各ETF。煤炭有色等周期类股成为上周市场重灾区，对应上证商品和上证周期上周表现欠妥，分别以5.19%和4.02%的周跌幅垫底。
5. 在发交易型基金提示
本周处于可认购的非分级交易型基金为博时深证基本面200ETF以及广发中小板300ETF。
博时深证基本面200ETF为本周开始认购的基金，该基金标的指数为深证基本面200指数，起始认购期为2011年5月3日，2011年6月3日结束认购期。
广发中小板300ETF同样从本周开始认购，该基金标的指数为中小板300指数，起始认购期为2011年5月3日，2011年5月27日结束认购期。（海通证券研究所基金评价中心供稿）

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