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标题: 企业并购需量力而行 [打印本页]

作者: glamorous 时间: 2011-5-28 04:26 标题: 企业并购需量力而行

日前，新加坡国际港务集团发布文告，正式宣布放弃竞购英国半岛及东方蒸汽航海公司的计划。如没有意外情况出现，阿联酋迪拜港口世界将以39亿英镑的价格赢得竞标，国际集装箱码头行业的这场竞购大战也将最终落下帷幕。
此次英国半岛及东方蒸汽航海公司出售资产，是市场人士公认的难得机遇。该公司拥有业内号称最“完整”的集装箱码头链，从发达国家到发展中国家点面紧密相连；在业内排名世界第四，规模庞大，这是一块质量上乘的“大蛋糕”。
竞购这块“大蛋糕”对投标方而言具有重要的战略意义。在国际集装箱码头行业，中国香港和黄集团的市场占有率独占鳌头，份额大约为13%；新加坡国际港务集团以9%位居次席；英国半岛及东方蒸汽航海公司和迪拜港口世界也分别以6%和3%名列第三、四位。这就意味着，如果新加坡国际港务集团折桂，将后来居上，夺得榜首，如果阿联酋迪拜港口世界胜出，它将晋身前三，气势逼人。
目前，英国半岛及东方蒸汽航海公司的竞购价码似乎已达到了“天文数字”。有估算显示，竞购战开始后，英国半岛及东方蒸汽航海公司的股票价格飙升60%，本益比超过30倍，基本上已到了“不可接受”的水平。新加坡国际港务集团本身估值大约为100亿新元到120亿新元之间，若以41.24亿英镑大幅度溢价购买与自己同等价值的英国半岛及东方蒸汽航海公司，很难进行贷款融资，即使硬靠贷款支撑完成收购计划，其负债与收益比例则将超过8倍，其资产与负债状况将严重恶化。
近年来，新加坡国际港务集团在并购领域较为活跃，连连得手。2001年，该集团以巨资收购比利时一家港口管理及营运公司，开始了海外扩张之路。有业内人士指出，尽管如此，新加坡国际港务集团对自身的实力和未来的发展仍旧保持着清醒、理智的判断，并没有一意孤行、争强好胜，持续打“价格战”，而是实事求是，量力为之。
不可否认，兼并有助于企业整合资源，扩大规模，降低成本，但同时带来的资金压力及整合困难等负面因素也不容忽视。有统计显示，多年来，1200家标准普尔指数企业的并购交易一直较为频繁，但70%的并购交易在执行后都不尽如人意，有的过度扩张导致资金链断裂，有的水土不服而无法整合，许多企业还因此而毁于旦夕。以甲骨文公司并购思科公司为例，耗资上百亿美元，由于两家公司在技术系统、管理风格等方面不“兼容”，整合费时费力，反倒让主要竞争对手德国的SAP公司从中渔翁得利。

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