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标题: 并购潮起家电业上演“黑吃白” [打印本页]

作者: fructify 时间: 2011-5-28 07:52 标题: 并购潮起家电业上演“黑吃白”

就在“五一”前的最后一个星期，海信收购科龙的股权过户手续仍在办理中。这桩始于去年8月份的并购案创下了两个业内之最。作为中国家电业内最先的一桩黑电企业并购白电案，海信并购科龙开了中国家电产业的业内并购先河。但这桩并购并没有想象中那么顺利，从海信名义上拥有科龙，到最后双方公告办理股权过户手续，8个月的马拉松式谈判，最终又使它成了业内历时最久的并购案例。

与海信的“好事多磨”相比，长虹并购美菱则是速战速决，从消息披露出来到长虹高管进驻美菱，前后总共不到一个月的时间，长虹就结束了这桩收购。但是，家电企业的并购才刚刚开始。就像海信与长虹一样，以彩电为代表的黑电企业开始不断染指冰箱和洗衣机这样的白电行业，这两个在市场上一直并没有太多交集的“同行”，却在资本市场演绎出弱肉强食的结局。
黑吃白--资本市场初现大家电态势
说起家电业内的黑白并购，一个关键性的人物不能不提，那就是已经被捕的顾雏军。因为无论是海信并购科龙，还是长虹收购美菱，他们买到手的都是顾雏军曾经持有的那部分股份，顾雏军曾经缔造的“白电王国”，随着他本人的入狱而土崩瓦解，但却给黑电企业并购白电提供了一个契机。
在经过一番讨价还价，海信终于以6.8亿元打折买下科龙价值9亿元的股份。海信方面表态，由于容声、科龙是改革开放所树立起来的具有很高知名度和美誉度的民族品牌，因此，海信会珍惜、发扬与壮大科龙品牌，但会对科龙的企业标志进行调整。而海信旗下将拥有黑电集团( 海信电器：600060)和白电集团(科龙电器：000921)两家上市公司已然成了事实。
就在去年8月份海信刚宣布收购科龙两个月后，美菱被长虹收购的消息不胫而走。长虹董事长赵勇在甩掉肩上的坏账包袱之后，终于伸出重拳。这个被长虹称为“大型企业重组中‘国进民退’的一个典型个案”，在长虹和昔日冰箱业“四大家族”之一的美菱之间完成了。2005年11月 10日，美菱电器和四川长虹双双发布公告，称长虹已在11月 6日与广东格林柯尔签署了《美菱电器股份转让协议书》，格林柯尔拟将其持有的美菱电器20.03％的股份转让给长虹，而长虹付出的代价是1.45亿元。而资本市场的一次普通股权易名却再次表明，又一个同时拥有黑白两大系列家电产品的集团出现了，大家电时代距离整个产业也不再是一个幻想。
多元化--业内并购的原动力
“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”。这是一个民间流传的俗理儿，讲的就是弱肉强食的道理。曾经，在家电业刚刚起步阶段，一窝蜂似的涌现出成百上千个小企业。但随着行业向前推进的同时，企业的数量也在迅速减少，先前分散的小企业均被同行收购。这下，“虾米”没了，只剩下了“小鱼”。
如今，又到了“大鱼吃小鱼”的时代。一方面，家电行业的利润被不断摊薄；另一方面，家电市场越来越关注品牌消费。要想立足市场，单一产品几乎不可能，多元化成了众多巨型企业追求的方向。尽管不停有业内专家站出来呼吁，做事要专一，但却无法改变决策者的心智。
但是，一个事实是，发展已经相当成熟的家电业不会再给任何企业 “创业”的时间，想要从头经营新业务的打算几乎不可能。于是，并购就成了家电巨头扩大产品领域的一条捷径。即使没有顾雏军，家电企业的内部并购也在意料之中。
白电--为行业抛砖引玉
对于海信收购科龙，有专业人士分析，此番收购成功，海信将成为中国惟一一家在南北市场均布以重阵的家电企业。而为了避免同业竞争，海信很可能会立即对集团内的空调、冰箱等白电产业进行整合，并将空调与冰箱的全部资产和白色家电营销渠道装入“科龙电器”。
与海信的现有整合不同，长虹收购美菱则是要打造一个全新的冰箱产业，以巩固自身在白电行业的地位。
但值得关注的是，这两桩并购案的完成，也宣告以海尔、新飞、科龙、美菱冰箱组成的“四大家族”时代的结束。资本市场的变迁，直接引发以冰箱、洗衣机为代表的白电行业的一次变革。
“白电市场的变革有着很强的预告作用。”国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陆刃波分析认为，以冰箱、洗衣机为代表的白电行业是家电业中最早发展起来的一个，也是迄今为止发展最为成熟的一个市场。此次出现在白电行业中的资本重组并非是一个偶然的案例，它对于整个家电产业都有着镜子般的作用，直接映射着整个家电产业未来的走向。“如果说海信收购科龙开了黑电企业收购白电的先河，那‘黑吃白’正是为整个家电行业的并购抛砖引玉”。

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