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标题: ２００５年美国并购大盘点 [打印本页]

作者: wxs1986 时间: 2011-5-29 02:22 标题: ２００５年美国并购大盘点

在２００５年?美国并购交易额可能达到１万亿美元。即期付款、快速的技术变化和私人投资，使并购交易热不可能很快降温。

本世纪初以来最好的一年

年关将至，美国企业并购交易（Ｍ＆Ａ）的撮合者应当举杯庆祝，因为２００５年是近５年来并购表现最好的一年。据估计，到今年年底，美国并购交易的价值可能从２０００年以来首次突破万亿美元的水平。根据市场调查机构ＴｈｏｍｓｏｎＦｉｎａｎｃｉａｌ提供的资料，到目前为止，已宣布的并购交易有８?１１５项，价值９?４８０亿美元。相比之下，２００４年的并购交易价值８?２４０亿美元。

美国并购交易市场复活的证据是一天一天积累起来的。并购交易是以极快的速度在商业界扩散。最新的一笔大交易是，１２月５日，医疗设备制造商波士顿科技公司（ＢｏｓｔｏｎＳｃｉｅｎｔｉｆｉ）出价２５０亿美元，并购医疗设备制造商Ｇｕｉｄａｎｔ公司，超过了强生公司最近的２２０亿美元出价。同时，美国最大的无线通信服务商Ｖｅｒｉｚｏｎ公司为它的“黄页”单位寻找买家。其售价可能高达１７０亿美元。另外，英国电信单位ＮＴＬ公司可能以１４０亿美元购买无线电话“暴发户”维珍移动公司（ＶｉｒｇｉｎＭｏｂｉｌｅ）。

并购交易全年都在发生。１月份，ＳＢＣ通信公司并购美国电话电报公司（ＡＴ＆Ｔ）的谈判正式开始。这笔交易现在已经完成，并且ＳＢＣ通信公司接管了美国电话电报公司的名称。其他大的并购交易，包括甲骨文公司（Ｏｒａｃｌｅ）对希柏系统软件有限公司（ＳｉｅｂｅｌＳｙｓｔｅｍｓ）未完成的并购。在能源和医疗保健领域的并购很活跃，高技术领域并购的热情也很高。投资银行Ｍａｒｌｉｎ＆Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓ的创办人和经营伙伴肯.马林说：“根据我们掌握的情况，今年的并购活动主要涉及媒体和技术公司，是从上个世纪末、本世纪初以来表现最突出的。”

渡过“补充时期” 价格正在上升

从历史上看，２００５年的并购价值没有创造纪录。２０００年的并购交易项目达到１１?０４４个，价值１．７万亿美元。另外，１９９８年和１９９９年的并购交易也很突出。但这些年是一种反常的情况，主要是受政府减少对市场的干预和互联网的促进。

投资银行家说，目前市场的表现，导致大多数分析家相信，并购的热潮至少在几年内保持强劲。在２００６年或者在２００７年超过２００５年的并购水平是可能的。

２００１年至２００３年，并购活动一度降温，主要原因是技术泡沫破裂；“９.１１”恐怖袭击使市场不景气；过分扩张的公司消化它们的债务。其他的原因是投资者受挫之后进行调整；银行几乎停止贷款；许多公司集中精力搞好自身的经营管理。

但在长期的“干旱”之后，并购市场处于“补充时期”。马林说，买家和卖家的心理发生了变化。在几年的“向内看”之后，买家准备冒险去寻找机会和增长。在一些领域，例如电信和技术领域，根本性的变化，正迫使一些巨头，例如新闻公司（ＮｅｗｓＣｏｒｐ．）在互联网进行巨大的投资，而卖家也受到更多的推动，现在价格正在上升。

技术泡沫破裂以来，金融环境也发生了彻底的改变。几年缺乏流动性和大量债务的现象，让位于两位数的公司利润增长、低利率和现金充盈的时代。标准普尔公司分析家霍华德.西弗尔布拉特说，在１１月份，组成标准普尔工业指数的３７５家公司的现金达到创纪录的水平，接近６?４００亿美元。

资金充足并购可能进一步升温

标准普尔公司分析家霍华德.西弗尔布拉特认为，这些钱很多将投入并购活动。而且，一些大的公司，例如甲骨文公司正使用现金回购他们的股票，然后将这些股票作为货币去并购别的公司。西弗尔布拉特说，使并购对投资者更有吸引作用的因素是，价格增值不受税收的影响。

并购市场还从新一代的买家得到支持。中国、印度和别的新兴市场的公司，在并购活动中首次扮演重要的角色，而这仅仅是开始，并购活动可能进一步升温。今年上半年，中国能源巨人“中海油”试图收购美国第九大石油企业优尼科公司（Ｕｎｏｃａｌ）。虽然并购没有成功，但市场对中国资本的理解起了变化。

还有一个因素是，大量的现金堆积在私人股权公司的保险柜里。由于好的交易变得稀少，私人股权公司运用它们的金融力量哄抬价格。它们超出了购买小公司的传统并购范围，寻求大宗的交易。并且，银行允许私人股权公司借更多的钱用于并购，从而创造了更多的并购机会。

最后，长期期待的技术革命，例如宽带和无线宽带正在成熟。买家和卖家也都处于良好的金融状态。马林说：“我没有理由认为目前的并购狂欢会很快结束。”这股并购热潮可能不会像前些日子那样大，但它保持势头涌入新的一年和更久远的时间应当是肯定的。

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