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标题: REITs登陆香港 对冲基金“捧场” [打印本页]
作者: aurific    时间: 2011-5-29 02:40     标题: REITs登陆香港 对冲基金“捧场”

去年“折戟”的领汇基金今年卷土重来，11月25日在港上市，从而拉开了香港市场的REITs(房地产信托投资基金)热潮。
作为香港市场的首只REIT产品，由于过去一年香港房地产市道兴旺，此次领汇的估值因此也上升了不少。而上市后，领汇的走势也异常凌厉，广受投资者追捧。上市两日较其10.30港元发行价就已有19％的升幅。随后领汇又再度发力，截至12月23日，领汇已升至14.4港元，较其发行价上涨了40％，而期间最高价曾达16港元。
领汇的热浪也带火了另两只REITs。长江实业旗下泓富产业信托和内地首只房地产信托投资基金——越秀基金随后也都以上限定价，并且在上市后表现强劲。
多重因素助REITs走好
对于此次REITs的走好，市场认为有以下原因:首先是市场预期美联储将停止加息步伐。作为一种回报稳定的集体投资产品，RE－ITs　的股息率至关重要。目前市场猜测美联储可能停下加息步伐，这一预期导致10年期债券息率应声而降，也就令REIT的股息率相形之下更加有吸引力。
其次是基金的大手吸纳。由于去年香港市民倾巢出动认购领汇，这次领汇特地调高了本地散户投资者、香港强积金和盈富基金的认购比例，并降低了境外基金的配售比例。而基金界倾向于认为领汇由公营资产转为私营，效率会进一步提升，未来股息率会比现在预期的更高，因而不惜高位吸纳。
最后一个重要因素是，散户的抛售通常成为股价的压力，而REITs的散户持有者则均倾向于将其作为收息股长期持有，而非见好即沽出。
对冲基金参与
在REITs的这场热潮中，对冲基金的角色也不容忽视。先是欧洲最大的对冲基金——英国对冲基金TCI在领汇股份上“兴风作浪”了一把。该基金在领汇基金上市首四个交易日疯狂吸纳3.74974亿基金单位，占领汇总成交的38.36％，持有比例达17.95％，成为单一最大股东。随后该基金又不断增持，直至12月8日持有领汇18.35％的股份。
TCI是一家以伦敦为基地的对冲基金，资产规模约为30亿美元，号称欧洲最大，其购入领汇基金的成本约为45亿港元，占其资产规模的近两成。公司管理人霍恩在欧洲金融界相当有名，现年38岁的霍恩毕业于哈佛商学院，在一家投资基金担任基金经理7年之后，2003年创立TCI，2004年回报率高达40％。TCI出手领汇引发了市场众多的猜想，从而对股价也推波助澜。
而其后，另一只REIT泓富产业也得到对冲基金的“垂青”。美国对冲基金StartInvest－ments买入该基金8974.5万个基金单位，占泓富权益的7.17％。该基金由两位哈佛法律系毕业生于1986年创立，基金管理的资金规模约为117亿港元。
对冲基金大手笔购入房地产信托投资基金，引起了各界广泛的关注。香港证监会日前公布政策，REITs单位持有人的权益一旦达到5％的披露界线，或其权益出现其他变动，须按照有关信托契约的条文向相关的房地产基金管理人及香港联交所呈交权益具报。
为提升有关房地产基金单位权益资料的透明度，港交所也会将接获的股权信息刊登在其网站上，方式与披露上市公司股份权益时所采用的相同。
未来增长空间巨大
REITs在香港市场的成功，香港证监会表示，今后香港REITs市场有l巨大增长空间。香港证监会执行董事张灼华表示，香港刚上市的3只REITs，总市值约50亿美元。而中国内地与香港的商用房地产总市值庞大，今后香港REITs市场有巨大增长空间。
她还呼吁，投资者要清楚每只投资基金的特性、素质、房产类型、基金经理经验等详情，以及考虑外围环境如租务及利率走势对REITs的影响。
未来香港的房地产投资信托基金市场，有望进入强劲且稳定增长的阶段。目前已有多家上市公司透露将会组织房地产信托基金，包括新鸿基地产发展有限公司、会德丰有限公司和麦格里银行持有8％股权的Mac－quarie Goodman在内的一些地产开发商均表示，有意发售房地产投资信托基金。与此同时，内地的大连万达集团也在摩拳擦掌。
TCI吸纳领汇股份过程
TCI所持领汇的成本价约为每股11.47港元，涉及资金45亿港元。
　　
购买股份 累计购买 占领汇总
日期
(万) 股份(万) 发行量比例％
１１月２５日 ８７５ ８７５ ０．４１
１１月２５日 ２９１００ ２９９７５ １４．０２
１１月２８日 ５０００ ３４９７５ １６．３６
１１月２９日 ３３９７ ３８３７２ １７．９５
１２月７日 ２３４ ３８６０６ １８．０６
１２月８日 ６２２ ３９２２８ １８．３５




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