标题:
央行货币政策“连环套”
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作者:
aurific
时间:
2011-5-29 07:47
标题:
央行货币政策“连环套”
11月28日，中国央行采取数量招标来发行央行票据，其利率为2.79%，数量为1亿-100亿元。金融市场人士分析称，央行此举意在抑制当前金融市场的利率水平上行，从而避免利率高涨引发境外套利资本的大量涌入，同时还可以节约发行票据的市场操作成本。
但随着金融市场的流动性愈发汹涌，“滚雪球”般发行央行票据的公开市场操作越来越力不从心，同时还要支付大量的利息也让央行不得不考虑控制成本。央行副行长吴晓灵日前在一次会议上也表示，央行（11月15日）上调法定存款准备金率，并不是基于货币政策紧缩的考虑。这被金融市场专家解读为“吴行长的言下之意是央行在考虑成本”。
目前，央行票据的招标利率已高于存款准备金利率，利差空间在90个基点左右。为此，央行在今年7月以来连续3次动用存款准备金利率这一被喻为“猛药”的工具。央行还在第三季度货币政策报告中将调整存款准备金率视作回收流动性的“适量微调”，再度上调存款准备金率似乎就在眼前。
然而，央行上调存款准备金率来回收流动性，短期利率必将剧烈波动，与央行维持金融市场利率稳定的初衷相背离，境外热钱则将变本加厉地流入，金融市场流动性加剧，央行又上调存款准备金率
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