CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 投行业务趋向集中券商“贫富不均” [打印本页]

作者: 19831985 时间: 2011-5-29 22:42 标题: 投行业务趋向集中券商“贫富不均”

Wind资讯统计显示，截至11月20日，今年共有42只股票在深沪交易所挂牌上市，募资总额1071.5亿元，有24家保荐机构作为主承销商分享了这些发行业务；而中国证监会公开资料显示，目前全国共有保荐机构68家。这就意味着有44家保荐机构占总数的60%），今年IPO尚未开张。

业内人士表示，在证券业进入常态监管和融资全面恢复之际，投资银行业务逐渐成为券商间竞争的新战场；相对经纪业务而言，投行业务靠天吃饭、受制于股市周期性的倾向要小一些，往往更能反映券商持之以恒的核心竞争力；可以预见，随着时间的推移，基于人才、资源等差异，投行业务收入两极分化的趋势会更加明显，强者恒强，弱者益弱，将是券商间实力的最恰当描述。

优质券商瓜分承销收入

事实上，券商半年报已经显露出投行业务向优质券商集中的趋势，券商半年报显示，今年上半年，排在前10位的券商总共实现证券承销收入6.8 亿元，其中中金公司和中信证券的证券承销收入都已超过一个亿。毫无疑问，随着新股发行节奏的加快，尤其是工行、国航等大块头的发行很明显为优质券商所“独吞”，下半年这种趋势愈加突出。

截至目前，在IPO保荐家数方面，国信证券为5家，平安证券和广发证券紧随其后，均为4家。同时，有14家券商的保荐家数仅为1家。从筹资总额来看，前三名为中金公司、中信证券、国泰君安，其合计市场份额超过50％。

从收入来看，根据测算，中信证券在国航、中行、保利地产和江山化工这四个项目中就可望获得近3亿元的承销收入；在增发项目中还可望获得5亿多元的承销收入。广发证券则在IPO和增发中有望获得1.57亿元的承销收入。

保荐人逐步集中

在承销业务向优质券商集中的同时，作为投行核心竞争力的保荐人，也在不断向优质券商流动。资料显示，2006年2月份，前20家机构总计拥有保荐代表人357名，占总数的54.9％，广发、国信、海通分别拥有31名、30名和23名，位列前三强；而截至目前，有700名保荐人分布在68家保荐机构，保荐人数排名前20位的保荐机构则总共拥有保荐人590人，占保荐人总数的84.3％，其中，广发证券和国信证券拥有保荐人数最多，分别达到44 个和40个，而在2005年5月30日，这两家券商的保荐人数仅为31名和22名，此外，招商证券和平安证券的保荐人数同期也从12名增加至21名。

某创新券商一位保荐人坦言，从保荐代表人的角度讲，向大券商流动是必然的趋势，一方面，大公司往往拥有更好的政府背景和社会资源，更容易做到大项目，有助于自己业务能力和收入的提高，另一方面，大券商往往有着强有力的研发队伍，他们提供的研究报告容易得到市场的认可，这在很大程度上有助于提升投行在项目中的定价权。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)