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标题: 并购整合华尔街巨头暗战2007 [打印本页]

作者: fructify 时间: 2011-5-30 15:23 标题: 并购整合华尔街巨头暗战2007

本周四，以市值计算仅次于高盛、摩根士丹利的华尔街巨头美林集团公布了2006年第四季度以及全年业绩。美林去年全年盈利达75亿美元，同比增长47％，为公司创立92年以来盈利最多的一年。
不仅仅是美林，摩根大通本周发布的财报同样出色；此前，高盛集团、雷曼兄弟、摩根士丹利、贝尔斯登等都纷纷交出了亮丽的财报。高盛去年盈利达到95.4亿美元，摊簿后普通股每股收益达19.69美元，年度股东权益回报率为39.8%，均创下历史最高纪录。
华尔街巨头们赚得盆满钵溢，但业界在欣喜的同时也发出了质疑，如此好年景究竟能持续多久？
2006年，全球企业并购活跃、首次公开募股的公司数量大幅增加以及在证券市场的投资收益，是推动华尔街投行利润增长的重要动力。此前公布业绩的投行巨头们的盈利策略主要是把更多资产投于股票、商品和抵押债券的交易，以及向对冲基金发放贷款。但资本市场风云变幻，2006年的好年景已是回忆，未来可持续增长的源泉在哪里？对此，美林、摩根大通的答案不谋而合：并购整合。
美林：不断并购巩固自身地位
面对高盛集团、雷曼兄弟在大宗商品期货、抵押债券交易方面的强势地位，美林集团的应对之策就是不断并购，美林董事长兼首席执行官斯坦.奥尼尔（Stan O'Neal）在这方面迈出的步伐为十年来最大。
自2004年以来，美林已经花费了26亿美元购买了17家公司，其中包括去年买入的抵押银行第一富兰克林金融公司、擅长于为能源企业提供投行业务的Petrie Parkman公司。去年11月，奥尼尔还特意对公司股东强调，尽管美林的经纪部门规模已是全美第一，仍准备在此业务上进行大力整合、并购。
2002年执掌美林权杖时，股票市场正处低迷阶段，奥尼尔也一口气在公司内部裁员20000人左右。如今，证券行业中发展迅速的经纪业务却令奥尼尔和他的美林受益匪浅。持有美林股票的一位机构投资者评论说：“此一时，彼一时，美林目前已领先其他经纪公司，并购恰恰是其主要动力之一。”
在奥尼尔的前任———大卫.科曼斯基（David Komansky）执政期间（1996.12-2002.12），美林股价曾从21美元上升至80美元，但此后又回落至43美元。自奥尼尔上台以来，美林股价已经翻番，目前已接近100美元，为股东带来的平均年回报为29%（包括分红），远远超过了标准普尔500指数成分股13%的水平。
科曼斯基时期，美林的并购对象包括加拿大、澳大利亚、泰国、德国等地的金融企业；1997年，美林还斥资52亿美元收购了英国最大的资产管理公司Mercury公司；1998年，美林又吃下了破产的日本山一证券公司。2002年以来，新上台的奥尼尔也继承了科曼斯基的并购策略。“奥尼尔采取的是一种非常理性的策略，一步步地构建其理想的业务组合，如果在某一领域美林存在竞争劣势，他们马上就会出手并购。”一位分析师认为，美林去年买入抵押银行第一富兰克林金融公司就是明显的例证，在此次收购后，美林已缩小了与贝尔斯登、雷曼兄弟在抵押借贷业务上的差距。另外，吃下Petrie Parkman公司也被外界认为是对美林天然气交易业务的有益补充。
美林还效法其他华尔街巨头，开始在金融领域之外展开收购。去年，美林购买了拥有816家比萨饼连锁店的NPC国际公司，还以15亿美元的价格购买了全美最大的医院连锁机构HCA公司的部分股权。与此同时，美林以7.48亿美元投资了
汽车租赁公司 Hertz全球控股，由于后者已在去年11月IPO挂牌上市，市场人士预计在美林的第四财季报表中，这项投资收益至少将达到1.45亿美元。
值得注意的是，自从2005年以来，美林还持续购买了美国费城证交所、National证交所的股权。在2007年，随着交易所并购热潮的深入和美国相关市场法规发生效力，这部分投资将为美林的盈利打开新的上行空间。
摩根大通：考虑新交易
本周三，摩根大通公布2006年第四季度的净收入达45亿美元，大大高于2005年同期的27亿美元，同比增长68%。摩根大通主席兼首席执行官杰米.戴蒙（Jamie Dimon）当日表示：“四季度期间，持续经营业务收入及收益均达到记录高位，这是公司大部分业务日益强劲的结果，其中特别是投资银行业务，与去年相比，费用收入达到了历史高位，市场业绩获得了显著提升。此外，企业方面业绩亦持续增长。纵观2006年全年，公司取得了一系列重要成就：我们成功完成了纽约三州地的客户转换，以及其它多个重要整合项目；将旗下的企业信托业务与纽约银行的客户及零售网络互换；我们将继续持续投资并壮大各个业务领域。”
谈及2007年，戴蒙还补充说，公司将主要通过成本控制及加大对摩根大通品牌下各个业务块的全面投资，转换并整合去年收购的纽约银行旗下的各个分支机构，以及完成批发存款转换等途径提升公司业绩。
英国《金融时报》透露，戴蒙强调，摩根大通已经完全整合了在2004年收购的美一银行(Bank One)。在公司业绩强劲、股价不断上涨和上一次大型收购整合完成的背景下，公司今年将“愿意考虑”达成新的交易。
摩根大通此前一直服务于企业客户，但在经济出现波动时，企业会大幅减少开支，但个人客户通常不会降低其消费水平。正是由于如此，摩根大通与美一银行的合并带给了投资者广泛的想象空间。对于摩根大通一方而言，美一银行的最大魅力就在于它健全的零售网络。而只有在零售银行领域通过并购确立领先地位，摩根大通才能真正有实力与其他一些金融巨头“掰手腕”。
摩根大通去年4月收购纽约银行相关资产正是这一战略的体现。当时双方的资产进行了一次大互换，纽约银行的消费、小型企业及中级市场银行业务被纳入摩根大通，而后者的企业信托业务则出售给了纽约银行。纽约银行旗下的338家分行拥有60万个家庭储户和超过10万个企业储户，这次交易将大为巩固摩根大通在纽约以及美国东部三州地区的消费、小型企业及中级市场等核心银行业务。在这项交易中，摩根大通还将获得约80亿美元的消费、小型企业和中级市场客户的贷款款项。此外，原属纽约银行的约2000个中级市场客户也将转至摩根大通之下。
在增长最快的交易市场上，摩根大通并没有赢得领导地位。然而作为综合性金融集团，市场分析人士预测指出，其业界布局的效果值得期待。

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