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标题: 货币基金私定冻结期管理人博弈持有人 [打印本页]

作者: jess6789 时间: 2011-5-30 15:29 标题: 货币基金私定冻结期管理人博弈持有人

6月27日，一则公告抽紧了货币市场基金机构客户的神经。
当天南方现金增利基金发布公告称：为了防止大额资金频繁进出本基金，损害其他基金持有人的利益，南方现金增利基金将采取有条件受理大额资金的申购与赎回。
“这正是货币市场基金管理人的反击措施。”某券商基金研究员分析。
前期由于受到新股申购的影响，机构从货币市场基金上大手抽出资金，导致货币市场基金的规模很不稳定。
“严重时货币市场基金的总规模可能已缩水50%。”这位人士分析。
在货币市场基金中，南方现金增利基金是首家站出来反击的基金。这和今年初发生在股票型基金上的一幕颇为相似。
在招商银行(600036.SH)股改停牌时有机构通过兴业可转债基金套利，损害了原持有人的利益。此后，股票型基金吸取教训，在对基金净值影响较大的股票股改停牌期间，基金就会发布公告暂停申购。
南方现金增利基金则将1亿作为一个标准，“对于同一自然人或同一法人，当天累计申购南方现金增利基金份额超过1亿份以上(含1亿份)时，当天申购的基金份额必须承诺其连续持有期将不低于30天，否则本基金将有权拒绝该笔申购。”
南方现金增利基金如此做法是否会成为行业标准。
“这种做法虽然对大额基金进行了限制。其实存在很大漏洞，就是规模限制太大，如果机构当天累计进去的规模是9999万，就可以不受限制。”某券商研究员分析。
银河证券基金研究员王群航认为，套利资金的主要特征是资金规模巨大，少则数千万元，多则数亿元。按照现在基金公司对于大资金的收费标准——通常申购金额高于1000 万元收取固定费用1000元，这种成本对于大资金来说几乎等于零，尤其是资金规模越大时，这种成本越低。“因此，提高套利资金的时间成本可以成为控制套利资金的有效措施之一。”
“正在发行的中信稳定双利债券型基金的做法可能更值得固定收益类基金借鉴。”王群航认为。
中信稳定双利基金的基金合同规定，持有期限在30天以内，赎回费率是0.1%。
如果1亿的基金在30天内赎回，那么就要支付100万费用，这样无疑是一个巨大的退出门槛。
但对于现有的货币市场基金而言，中信稳定双利基金的做法虽然看起来很“美”，却是不可能做到。
因为现有的货币市场基金的基金契约上一般会有一项“暂停或拒绝申购的处理”，而设定赎回费率并非其中可以采用的项目。
“采用什么样的策略和基金公司本身以及基金的性质有关，我们觉得这样做比较合理，我们希望让一些不适合我们基金的资金另作选择。”南方现金增利基金经理张纪林表示。
博弈或许还会继续。

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