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标题: 专家认为新的金融脆弱性正在出现 [打印本页]

作者: benbenxiong 时间: 2011-5-30 21:08 标题: 专家认为新的金融脆弱性正在出现

回首风雨十年路。
1997年的亚洲金融危机，带来的不仅是经济长期低迷、国民财富大幅缩水、很多人跳楼自杀，更留下了深深的心理创伤。虽然已经过去十年，但危机有没有可能在中国重现，出路又在何处？
对于这些问题，来自中、日、韩、泰国、印尼等亚洲国家的政府官员和经济学家昨日齐聚一堂。他们认为，危机不会重演，但中国经济体系目前还存在一些脆弱性，这就需要进一步增强人民币汇率弹性、谨慎开放资本账户。
危机不会重复
当回顾十年前发生的亚洲金融危机时，专家异口同声地说，今天的亚洲不会再重复当时的危机。
纽约大学经济学教授Nouriel Roubini认为，跟1997年可能不同的是，亚洲地区国际收支状况已经发生很大改变，外汇储备位居全球前列；亚洲地区的公司治理结构已经发生很大变化，金融体系增强了竞争力。在这种情况下，整个经济体系的抵抗力也加大了；此外，各国也控制了短期外债数量以及资本流入数量，改变了1997年之前那种近乎放任不管的状况。
新的金融脆弱性正在出现
对中国来说，虽然在那次金融危机中成功抵挡住了人民币贬值的压力，制止危机蔓延。但专家们认为，目前新的金融脆弱性正在出现。这集中体现在经济发展不平衡上以及货币政策操作空间狭窄。
有国外专家认为，中国在宏观经济增长方面有一些不平衡，太过依赖于出口，投资也增加很快，因此导致了相当多风险。大量的贸易顺差不仅会导致欧美等国家的贸易制裁，而且也带来国内流动性过剩和资产价格泡沫以及通货膨胀。
曾任索罗斯集团分析师的Rodney Jones说，当前面临两大主要风险：一是通货膨胀，另一是资产泡沫。他建议，要研究借鉴上世纪80年代中国台湾、日本当时的情况。那时的中国台湾经济比日本更极端，台湾当局购买了大量外汇，到1988年，45%的银行储备都由中央银行来控制。然后出现了资本市场的泡沫。台湾股市从1985年的700点涨到了1990年的1万2千点。
避免危机出路在何方
如何避免重走日本、中国台湾当年的老路？专家们给出的建议是，进一步加大人民币汇率弹性，谨慎开放资本账户。
交通银行首席经济学家连平说，亚洲金融危机的教训表明，在资本开放的情况下，汇率缺乏弹性容易使得本国陷入被动地位，失去独立的货币政策。弹性汇率制度可以培养本国金融和企业的汇率风险意识，降低国际借贷风险。
他还认为，未来在资本和金融账户开放以及资本流动方面可能会存在一些风险。因此，在资本流动方面应该坚持“先长期、后短期”的原则。对短期资本流动，要审慎地加以管理。另外，还要加强经常项目交易的管理，限制国际游资的流入，同时还要注意未来流出的渠道。他建议，要完善资本市场，健全银行治理结构，增强银行的风险控制能力。
中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定表示，应该以稳健和有序的方式实施资本管制的自由化。中国不应该轻易放松对资本流出的控制，金融开放和资本项目自由化的步伐不能太快。

从东南亚金融危机中学到了什么

马国南：
金融市场效率提高　能否保障安全
国际清算银行高级经济学家马国南认为，伴随着金融全球一体化，越来越多的国家在资本项目上逐步开放，金融市场的竞争性在不断提高。而这种效率的提高是否会导致金融市场更大的不稳定性，这是一个需要认真研究的问题。效率的提高是不是以市场体系的安全性为代价，两者是互补的还是替代的等，认识跨境资本流动对金融体系和经济货币政策都有重要意义。
Hajime Shinahara：
新一揽子货币体系　需确立中心价格
日本国际通货研究所所长Hajime Shinahara认为，盯住的汇率机制是导致东南亚金融危机的重要诱因。为此，打破原来的机制，形成一揽子货币体系对亚洲各国金融安全发展非常重要。
他认为，在新的一揽子体系中，价格形成机制、不同货币权重、汇率浮动范围等是核心问题。
他建议，新的货币体系应形成欧元、美元、日元三足鼎立的结构，这样可以独立于其他主要货币的波动。用这种一揽子货币作为本地区将来货币交易的一个单位，不仅可以从紧盯美元的做法中解脱出来，而且可以更好地应对全球收支不平衡。
Sjamsul Arifin：
金融一体化　有望2015年确立
印尼银行国际司司长Sjamsul Arifin认为，随着货物、人力、资本的自由流动，亚洲各国金融的联系日趋紧密。到2015年，“10 3”经济体一体化的成效将更为明显。但目前“东盟＋3”的合作还面临着一些问题。
连平：
未来两三年危机不可能在中国重演
交通银行首席经济学家连平表示，考虑到未来货币政策的稳健、趋紧，再加之有效的外汇管理，未来两三年，东南亚金融危机不可能在中国重演。
他提出，在完善金融市场建设方面，不能满足目前汇率的波动幅度，要进一步加大弹性空间。这样可以让市场在某个时间段产生相关预期，起到一定缓冲。（张泰欣郭凤琳整理）

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