CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 打新股拉开债券基金收益贫富差距 [打印本页]

作者: scarecrow 时间: 2011-5-31 03:53 标题: 打新股拉开债券基金收益贫富差距

在新股收益率居高不下的情况下，一些积极参与新股申购的债券基金获得了相当高的超额回报，这使得原本已经出现分化的债券基金收益率呈现进一步拉大的趋势。
收益率分化趋势扩大
根据Wind资讯提供的数据显示，长盛中信全债、富国天利增长债券、华宝兴业宝康债券、嘉实理财债券4只债券基金最近一个月以来的净值回报率依次为3.84%、3.53%、2.92% 、2.34%，而排在后面的招商安泰、鹏华普天债券基金同期的净值回报率则分别为-0.04%和0.88%，差异相当显著。
而从今年以来的净值增长数据看，排在前三名的分别是长盛中信全债、嘉实理财债券、富国天利增长债券，其今年以来的净值增长率依次为26.32%、23.60%和23.79%；而排在后面的基金今年以来的回报率还不到5%，两者的最大差距达到5倍之多。
从上述数据不难看出，随着时间的延长，债券基金的分化也呈现出逐步拉大的趋势。总体来说，长盛中信全债、富国天利增长、嘉实债券、华宝兴业宝康债券的收益率要远远高于其他债券基金，强势特征已经相当明显。
新股配置策略导致分化
很显然，债券基金收益率的分化除了有管理人管理能力本身的因素之外，最主要的原因就是在股票投资上的分歧。
以嘉实理财债券为例，该基金今年积极参与了大秦铁路、北辰实业、獐子岛等多只新股的申购，同时还将持有的招商银行、雅戈尔等可转债进行了转股，这些投资均为基金带来了高额回报。其中，表现最抢眼的就是北辰实业，该股上市后，连续大幅攀升，一个多月来，交易价格较其2.4元的发行价已经翻了3倍之多。
而长盛中信全债基金不仅积极参与了打新股，同时，该基金还在今年三季度大量配置了宝钢股份、长江电力等大盘蓝筹股，这为其净值增长作出了巨大贡献。
事实上，在现有12只债券型基金当中，除华夏债券以外，其余11只债券基金的基金契约中均明确其可以参与一级市场的新股申购，通常投资股票类资产的比例为不超过基金资产净值的20%。而长盛中信全债基金契约则规定，其不仅可以参与申购新股，同时也可以投资股票，只是“股票投资在资产配置中的比例不超过16％”。
由此不难看出，对于新股的配置策略的不同是使得上述基金收益率继续拉大的最主要原因。而作为纯债型基金，在今年债市不甚景气的大环境下，华夏债券基金今年以来的净值增长率已经达到8.24%，可以说已经相当不错。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)