标题: LEVEL2 11年mock 下午第51题关于FCF中WCinv和FCinv的计算 [打印本页]
作者: rogerliu 时间: 2011-5-31 04:49 标题: LEVEL2 11年mock 下午第51题关于FCF中WCinv和FCinv的计算
对于算FCF的题目，WCinv是不是等于(CA-CL)的变动，但我记得CASH的变动应该要剔除的？
FCinv是不是等于FA的变动，但我记得要考虑折旧的问题，什么时候要考虑？
谢谢。
作者: idnulxy 时间: 2011-5-31 05:28
WCinv = increase in (receivable + inventories) - increase in （accounts payable+accurued taxed & expenses）
CA中应该刨除cash变动——FCF就是在算cash变动，CL上应该刨除short term debt如notes payable变动——因为这个不算operating项目
FC inv = cash flow statement 上的capital expenditure。 因为需要计算的cash purchase，所以从balance sheet看fixed asset的变化不算准确，比如通过股权交易而增加的fixed asset就应该剔除。
作者: rogerliu 时间: 2011-5-31 07:24
但我看到很多题目的答案都是直接那change in CA-CL算WCINV，直接那FA变动当FCINV的，所以有些糊涂了
作者: idnulxy 时间: 2011-5-31 08:22
具体解释在教材第四卷reading 43, 391页以及可以参考403页例题6...
有时候账面上会反映 gross FA的变动恰好是InFC的量，但不表示事实的现金投入就是如此...准确的话还是以CFS上Capex为准。
作者: forestwyj 时间: 2011-5-31 08:41
想问。。。fix inv除了看pp&e或者capital expenditure之外，还可以通过看long term debt的增减来算吗？？谢谢
作者: 冰雨自由 时间: 2011-5-31 09:00
我也有同样的问题，sample里面有题目做到，答案里面就直接写是整个CA-CL，这种时候该怎么办？
作者: chglit 时间: 2011-5-31 14:00
gross fixed asset的变化就是FCINV的，当然如果有在建工程就不一定了，题目里没有在建工程，所以FCINV=ending gross - beginning gross了。我做这题时候吧这个fixed asset当成net fixed asset，加上了dep expense，郁闷了半天。
wc近似等于ca-cl，我看以后题目就近似这么计算吧。还省时间，如果不对再一个一个的来。
作者: 12thbaby 时间: 2011-5-31 20:33
我也觉得有问题。。。WCin应该去除current asset中cash 再计算啊
作者: 5teawty 时间: 2011-5-31 23:11
我一开始也搞不清楚，后来翻了一下发现似乎在equity的计算中WCinv是直接CA-CL，但是在公司金融计算initial outlay的时候，WCinv是要剔除cash以及debt
作者: sf3636 时间: 2011-6-1 19:40
[em01]
[此贴子已经被作者于2011-6-1 19:40:35编辑过]
作者: youyoustar 时间: 2011-6-1 20:20
我的理解：
貌似net WC change 和 WC change 还是不一样的。
WC inv＝CA change -CL change
net WC inv = CA 刨除 cash change - CL 刨除 cash change
如果是用来计算capital budgeting，用下面的net wc，如果是用来计算FCFF就用上面的。
作者: sf3636 时间: 2011-6-1 21:06
计算FCFF的时候 其中的WCINV 是要刨除掉现金及短期负债（notes payable及C.P OF long-t debt）
EQUITY官书p391，最下面一段里面清楚写着的。
although working capital is often defined as (CA- CL),
working capital for cash flow and valuation purpose is defined to exclude cash and short term debt(notes payable及C.P OF long-t debt)
至于fc inv = delta gross PPE= delta net PPE + dep(IS表中的那个)
[此贴子已经被作者于2011-6-1 21:07:21编辑过]
作者: vivianshiyao 时间: 2011-6-2 03:44
看来这个问题是大众问题啊...
在mock这道题里面 答案是直接算的WCInv=CA-CL 没有剔除cash 我当时算的时候就剔除了cash 一直找不到答案 浪费了狂多时间 o(╯□╰)o
然后sample有一道类似的题 Sample morning session的Q32 也是equity的题 却是剔除了cash
都是官方出的东西 竟然处理方法有出入 确实很不解...
至于FCinv 我的理解是 同样是这两道题对比 加回折旧的是因为用的BS数据是Long-term asset，体现在BS上是扣除了折旧，所以算FCInv的时候要加回来
而Mock上那道题 计的FA是在折旧之前的 所以就不用加回折旧了...
不知道对不对..
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