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标题: 多空纠结难以突破 [打印本页]

作者: toocfatoo 时间: 2011-6-3 01:03 标题: 多空纠结难以突破

本周A股市场出现了窄幅震荡格局，上证指数全周在2820点至2890点的狭窄空间里震荡，成交量更是持续萎缩，本周末沪市的量能甚至不足900亿元。由此可见，目前A股市场走势非常纠结，短期向上或向下突破的难度都很大。
　　多空双方都很纠结
　　从本周A股市场的走势不难看出多空双方都很纠结。对多头来说，不敢轻易放手做多，逻辑其实很清晰，那就是对经济增速放缓的担忧。近期关于产品价格的报道较多，部分短线游资看到了化工产品价格的上涨，在化工板块兴风作浪。但更多的资金看到了水泥价格的波澜不兴，以及多晶硅价格的持续下跌，前者反映出货币紧缩政策对大型基础设施建设项目以及房地产投资规模的抑制效应已开始显现，后者反映出新能源产业也面临着诸多限制。在此背景下，多头不敢轻举妄动。
　　但在当前的市场中，空方也不敢轻易做空。一方面是因为A股市场估值较低，目前可做空的空间并不大。市场估值已下移至历史低位，并低于去年最低点2319点时的市场整体估值。另一方面则是因为政策面渐趋平静。伴随着紧缩货币政策效果的逐渐显现，以及翘尾因素的降低，通胀压力将逐渐衰减，政策也将因此步入观察期，甚至不排除政策反转的可能。近期媒体就有关于加息周期已近尾声的报道，有分析人士认为这可视为政策取向的试探。在此背景下，空方不敢大力做空，担心打出去的筹码再也不能以更便宜的价位买回来。如此就导致了目前多空双方同时纠结，A股市场在2850点一线反复缠绕的走势特征。
　　先头部队试探性建仓
　　近期舆论导向似乎渐趋乐观起来，这主要是因为保险资金、社保基金等机构资金最近有加仓动作。有媒体报道称“据悉，社保基金向10家左右的基金发出了申购要求，其中60%左右用于权益类股票投资，在获得资金后，基金管理公司很快开始买进股票。此外，一家位于北京的大型保险资金管理公司也在近期对A股进行了大举增仓，规模大约在100亿左右”。而近年来，社保和险资素以精准的“抄底”和“逃顶”而闻名，因此本次社保和险资携手加仓，或许意味着A股市场的短线底部有望来临。
　　就当前背景来说，这一观点固然有一定的合理成份，尤其是在银行股、煤炭股等低估值品种对大盘短线走势仍有较强影响力的背景下更是如此。
　　但是，考虑到两方面因素的存在，大盘的底部信号其实并不是很强烈。其一，看起来平静的消息面其实酝酿着新的不平静因素，比如说美联储二次量化宽松政策（QE2）将在2011年6月底前结束。如果美联储不再实施新的量化宽松政策而采取加息的策略，那么，全球经济将进入到紧缩的态势中，这对于国际商品期货市场来说，将是一个极大的打击，这也意味着A股市场的资源股仍将面临新的冲击。
　　其二，目前A股市场的扩容节奏依然较快。有分析人士指出，随着待发行企业的年报工作相继结束，前期因年报准备工作致使新股发行节奏有所放缓的因素随之消除，因此未来新股的发行节奏或将提速，下周三一个交易日内同时出现五家新股申购就是最好的佐证。既如此，保险资金、社保基金的建仓所带来的新增资金，可能会迅速被蜂拥而来的因新股发行而新增的筹码所消化，难以给市场带来强劲的涨升推动力。
　　不过，就盘面来说，保险资金、社保基金的小幅加仓，对市场的热点结构产生了一定的影响，一方面是弱周期个股渐趋活跃，比如以贵州茅台（600519）为代表的酿酒食品股；另一方面则是新股与次新股渐有企稳回升的迹象，比如说铁汉生态（300197）、东富龙（300171）、东软载波（300183）等个股明显有构筑底部的态势。与此同时，本周的新股行情也渐趋回稳，以前集体破发的现象在本周的新股中并未出现。由此可见，保险资金与社保基金的小幅加仓，虽然未能够迅速确认市场的底部，但对市场的短线热点结构产生了重要的影响。
　　整体来看，目前A股市场的短线趋势是既不悲观也不乐观。在外围市场以及政策面未出现新变量之前，上证指数仍有可能在2800点至2900点一线反复震荡，以积蓄打破平衡困局的能量。由于大盘下跌空间不大的预期赋予了游资热钱做多底气，因此市场短线机会仍然可期。这主要体现在两个方面：一是持续放量的中小市值的品种，二是产业调整渐趋明朗的个股。

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