CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 莱宝高科：平板电脑市场繁荣最大受益者 [打印本页]

作者: toocfatoo 时间: 2011-6-14 07:59 标题: 莱宝高科：平板电脑市场繁荣最大受益者

扣除所得税影响，数据显示公司2010年Q4单季度净利润环比增长16~30%，意味着中小尺寸触摸屏项目大概率实现满产，公司经营情况持续好转：如图表1，扣除所得税影响，2010年Q4净利润约为133.98~150.19百万元，显示四季度依然录的两位数的环比增长，显然行业的超景气回落并未对公司经营造成实质影响，由于公司中大尺寸触摸屏项目还未投产，我们相信四季度公司净利润大部分来自于中小尺寸触摸屏项目。
　　
这意味着2011年公司EPS大概率落在1.79～2.00元：1、假定2010年Q4公司中小尺寸触摸屏项目满负荷运转，这意味着这些资产在2011年将至少可以贡献1.362~1.53元EPS；2、我们认为公司中大尺寸触摸屏项目有望在3月份开始投产，假定2011年公司共生产414万片中大尺寸触摸屏，则该业务有望贡献0.327元EPS（公司实际产能将在800万片/年，考虑到量产爬坡带来的产量与折旧影响，该业务净利润率假设为30%）。
　　
3月份公司中大尺寸项目运转情况将成为股价最好的催化剂：考虑到iPad2将在3月份向供应链释放订单，由此带来的市场对中大尺寸触摸屏需求的增长，我们认为莱宝高科中大尺寸触摸屏项目是否能够在3月份投产并取得较好订单，将是其2011年业绩能否超预期的重要因素，也是公司最佳的股价催化剂（这只是我们的预测，公司实际经营情况或有差异）。
　　
投资建议我们上调公司2010~2012年盈利预测至454.45、775.54和1,043.98百万元，同比增长157.25%、70.66%和34.61%，折合每股收益1.060、1.808和2.434元。我们认为公司未来业绩依然存在上调空间。
　　
我们维持“买入”评级，短期由于资金面紧张以及投资风格变化导致股价出现超跌，我们认为这并不影响公司基本面变化。目前公司股价已经具备很高的长期投资价值，我们建议投资者积极买入。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)