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标题: 中国建筑：1Q2011新签合同额季度同比创历史新高 [打印本页]

作者: bingbingliang 时间: 2011-6-15 12:27 标题: 中国建筑：1Q2011新签合同额季度同比创历史新高

公司近况：
　　
中国建筑（601668.SH）公告2011年一季度经营数据，具体包括：
　　
1）建筑业务方面：新签合同额1,915亿元，同比大幅增长95.0%；3月份单月新签合同809亿元，同比大幅增长91.0%；施工面积34,504万平米，同比增长45.2%；新开工面积4,055万平米，同比增长45.6%，仍保持高位，3月份单月新开工1,968万平米，同比增长41.2%；竣工面积571万平米，同比小幅下降0.5%；2）房地产业务方面：房地产销售额187亿元，同比增长43.3%；销售面积163万平米，同比增长36.2%，销售均价上涨5.2%；3月份单月完成销售额和销售面积分别为72亿元和63万平米，分别同比增长10.4%和6.9%；3）1Q2011新增土地储备563万平米，截止3月底公司土地储备为5,598万平米。
　　
评论：
　　
1）1Q2011建筑业务累计新签合同额同比大幅增长95.0%：按季度计算，同比增速创历史新高。截止目前，公司在手合同超过8,000亿，足以支持公司建筑业务未来两到三年的业务发展；2）新开工面积延续高增长：新开工面积同比增长45.6%，虽然较1-2月份50.0%的增速略有下降，但依然保持高位；3）土地储备充足：截止2011年3月底，公司土地储备达5,598万平米，足够支持公司地产业务未来三年以上的业务发展。
　　
估值与建议：
　　
当前股价下，中国建筑2010、2011年PE分别为14.2和11.2倍，我们认为，保障性住房是贯穿2011年乃至十二五期间的投资主题之一，与其它地产公司相比，公司现金流充裕，且在保障性住房领域拥有“建筑+地产”的优势，目前公司估值处于建筑和地产板块的底部，维持“推荐”的投资评级，未来公司的股价催化因素主要来自：1）业绩超预期，2）保障性住房的逐步开工，3）
　　
公司股权激励计划可能获批。

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