标题:
舒泰神：预计上市首日股价56-63 元
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作者:
maomaochong
时间:
2011-6-15 12:29
标题:
舒泰神：预计上市首日股价56-63 元
公司IPO股票于4月15日上市交易：发行价格52.5元/股，对应2011-2013年预测市盈率分别为38倍、26倍、19倍。发行数量1670万股，网上网下申购资金533亿元。本次募集资金净额8.32亿元，超募6.11亿元。
民营生物制药企业：舒泰神主要从事生物制药的研发、生产和销售，周志文和冯宇霞夫妇合计控制公司上市后38.47%股权。2010年公司实现收入1.28亿元，同比增长44%，实现净利润5750万元，同比增长63%，销售净利润率44.8%，净资产收益率34.6%。
苏肽生是公司核心产品：2010年苏肽生收入占比85.4%，毛利占比为89.4%。
苏肽生通用名为鼠神经生长因子，是国家一类新药，新进入2009版国家医保乙类目录，主要用于促进神经损伤恢复，治疗视神经损伤等。相比于神经损伤修复类用药领域其他产品，具有更好的治疗效果。目前国内3家企业生产该产品，公司市场占有率最高，达到40%。该产品目前处于市场导入期，我们预计未来3年市场规模复合增长40%左右。舒泰清是清肠和便秘用药，处于推广初期，销售基数低，预计未来收入快速增长。
预计上市首日股价56-63元：我们维持公司2011-2013年全面摊薄每股收益1.40元、2.04元、2.81元，同比分别增长62%、46%、38%。参考创业板最近上市的4家医药企业首日股价表现，综合考虑公司成长性和当前市场估值水平，我们认为上市首日股价位于56-63元比较合理，对应2011年40-45倍预测市盈率，相对发行价格上涨7%-20%。
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