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标题: 恒生电子：传统业务是根本期待2.0业务 [打印本页]

作者: 慎思 时间: 2011-6-16 06:51 标题: 恒生电子：传统业务是根本期待2.0业务

财富管理时代来临。国内个人可投资的财富高达62万亿，可投资财富超过1000万的人数达到50万。这部分高净值人士的理财需求正从单纯的增值保值的资产管理延伸至财富管理。一方面，未来我国GDP增长率有望维持在8%以上；另一方面，随着我国财富从货币化向资本化推进，财富的创造和积累速度会加快，受益的人群也有望更广泛，将更依赖于专业财富管理知识。总体上，我们认为未来10年或更的长时间，我国财富总值仍将继续保持快速增长，高净值人士的人数将继续保持快速增长，财富管理空间巨大。

传统业务是根本。一方面，未来我国资本市场有望迎来黄金发展期；另一方面，专业管理机构将成为财富管理的主导者。上述两方面决定了未来金融及相关行业对交易系统、财富管理系统、期货系统等产品的需求有望继续看好。公司在国内金融软件及服务行业主导优势明显，而以交易和资产管理系统为核心的传统业务是公司长期发展和转型发展的根本保证。

期待2.0业务。公司2.0业务目前还处于业务拓展初期，是公司转型发展、聚焦财富管理的重要战略布局。我们有理由相信，随着公司加大对2.0业务的投入力度，未来值得期待，公司有望成为集支持系统与服务于一身的领先财富管理者。

维持“增持”评级。预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.5元、0.67元和0.85元，以5月11日的收盘价15.81元计算，对应的动态市盈率分别为32倍、24倍和19倍，考虑到公司良好的成长性和行业主导优势，我们维持“增持”投资评级。

风险提示：1、2.0业务发展不确定性风险；2、员工成本上升风险。

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