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标题: 食品饮料：行业增长稳定收益稳健 [打印本页]

作者: Uranus08 时间: 2011-6-25 11:19 标题: 食品饮料：行业增长稳定收益稳健

　　市场回顾：
　　食品饮料行业周涨幅-3%，名列行业第12，行业年初以来涨幅-5.3%，居行业第6.五粮液本周股价创年初以来新高。
　　行业新闻聚焦：
　　牛奶产量今年预计达到4 千万吨，行业恢复具有结构性特征；欧盟批准法乳业巨头拉克塔利斯收购意帕玛拉特；《品醇客》称亚洲消费模式改变整个葡萄酒行业；奢侈品关税下调破冰，烟酒化妆品或先行。
　　习旧“图”新：
　　啤酒行业的规模经济，使行业具有集中度高、盈利能力随着集中度提升而增强的特性。墨西哥、南非、韩国等啤酒消费成熟国家，前三家啤酒公司的市场占有率达90%以上。纵观国外啤酒行业的发展，以及盈利能力的提升，我们认为国内啤酒企业的集中度还将继续提升。依赖产品结构升级、提价，以及行业集中度提升带来的规模效益，期待行业收入及利润的增速的释放。
　　行业数据跟踪：
　　1-5 月国内白酒总产量395.8 万千升，同比增长30.4%，与去年同期增速基本持平；啤酒1792.4 万千升，增长11.3%，比去年同期增速升6.54 个百分点；葡萄酒产量40.1 万千升，增长16.6%，比去年同期增速降1.9 个百分点，1-4 月进口葡萄酒11.8 万升，同比增长44%。4 月份大麦进口价格已上升至353.9 美元/吨，同比上涨56.7%。
　　6 月第二周猪肉均价上涨至26.29 元/kg，生猪价格18.05 元/kg，同比上涨73.6%、82.7%。
　　中期策略会情况速递：
　　1)贵州茅台将受益于十二五期间贵州实行工业强省发展规划，贵州省要加快以茅台酒为重点的发展模式。2)五粮液去年总销量10.5 万吨，今年计划13.5 万吨(对应增速28%左右)；今年以来产品持续旺销，预收款持续增加；五粮醇有望成为公司主要产品中今年单品增速最快的品种；五粮液酒生产在去年1.4 万吨的基础上今年增长超过10%，支撑明年高档酒放量。3)山西汾酒年初以来青花瓷销售完成1000 多吨，同比翻番，去年销量1400 吨，预计全年青花瓷销量增长80%左右；20 年老白汾开始上量，年初以来销量增速150%超出我们预期；公司二季度呈现销售淡季不淡的格局，销售形势同比增速好于一季度。今年以来环山西周边市场拓展速度加快。
　　我们的观点及推荐：
　　继续首推一线白酒和葡萄酒，其次为二线白酒、大众品。具体推荐顺序为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡、青岛啤酒，双汇发展.

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