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标题: 步步高：调整效果好于预期 [打印本页]

作者: susana 时间: 2011-6-25 12:42 标题: 步步高：调整效果好于预期

现价：23.21 涨跌：0.46 涨幅：2.02% 总手：8932 金额（万）：2060 换手率：1.03%
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　　百货增长渐入佳境
　　为了适应消费结构的转变，公司在近年来逐步加大了百货业务的投入力度，在公司结构上也专门设立了百货事业部。2009年新开的四家门店今年进入业绩快速增长期，另外9月份即将开业的长沙河西店也被寄予厚望构建河西地区新商圈。在向中心城市尝试的同时公司百货业态积极渠道下沉复制扩张，成为未来几年百货业务增长空间所在。
　　超市改造效果良好
　　超市外籍团队入驻公司18个月来强调制度建设，着重重组组织机构和实施新的商业流程，在交流过程中充分感受到其丰富的零售管理经验和细节管理技术。2011年以来经过管理团队改造过的门店同店增长达到25%，并且江西业务首次实现盈利，充分体现了消费者对超市门店变化的认可程度。
　　我们看好外籍团队卓越的管理能力和下属的执行能力。
　　投资建议
　　2011年以来公司业务架构调整已经基本度过磨合期，各业态同店销售保持稳定快速增长，我们预计百货业务全年规模销售增长30%，超市全年增长在23%-27%左右，共同影响上市公司口径收入增长25%。我们维持之前对于公司2011年-2013年0.82元、1.15元和1.61元的盈利预测和买入评级，目标价29元。
　　风险提示
　　行业竞争加剧的风险；门店培育时间过长风险。

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