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标题: 新华医疗：未来业务有望多点开花 [打印本页]

作者: chenzhiwu 时间: 2011-6-25 13:01 标题: 新华医疗：未来业务有望多点开花

现价：32.37 涨跌：0.47 涨幅：1.47% 总手：5465 金额（万）：1762 换手率：0.41%
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　　第一，受益于新版GMP认证和医院基建投入，公司传统业务增长良好
　　新版GMP的推出，使得无菌制药企业在制药消毒灭菌设备的标准大幅提高，药企在未来3-5年的GMP改造对于消毒设备升级换代的需求将会有较大提升，消毒设备行业进入了一个景气周期。此外，今年国家加大了对于基层医疗设施的建设，医院感控设备的采购和升级需求得到明显释放，公司作为院内感控设备的龙头企业收益明显。公司也将充分把握行业机遇，加快自身发展。公司一季度业绩大幅增长，超出市场预期，也体现了行业景气对于公司的推动作用。
　　第二，未来公司三大块业务有望多点开花，新的增长点将维持公司高成长
　　目前公司主营业务主要分为三大块，按对公司销售收入贡献大小排序分别是：感染控制类设备、制药装备和放射治疗设备。在把握行业景气机遇，推动现有产品增长的前提下，公司也将积极开拓新产品，为公司发展带来新的增长点。
　　感染控制类设备公司过去主要是做蒸汽灭菌设备，该产品的市场占有率是全国第一；随后公司开始发展清洗消毒设备，未来还会重点发展低温灭菌设备。因为随着医疗器械的发展，很多医疗器械已经不能用高温灭菌的方式了，目前低温灭菌设备的市场占比仅仅3-5%，未来市场占比有可能达到30%。目前公司已经有低温灭菌产品，未来将成为公司新的增长点。随着公司感控设备产品线的不断完备和业务水平的提升，整体化解决方案将是公司未来发展的重点业务。目前公司已经参与规划设计了400多家消毒供应室的工程，其中全面采用公司整体方案的有200多家，剩余部分采用的公司的设备。
　　制药装备公司目前该块业务的主要产品是大输液非PVC软袋生产线，但由于目前国家对于抗生素的限制使用，大输液整体市场容量增速会逐步放缓，目前行业发展主要是软袋对玻璃瓶的替代，公司这块业务的增速会较为平稳。
　　目前公司还会发展清洗消毒器，目前国外已经普及，目前公司已经开始研发工作。公司朝着质检设备来发展。公司未来也会考虑冻干设备，目前国内最好冻干设备的主要机械部件是公司做的(英国爱德华)，计划明年公司自主生产的冻干设备会投入市场，这也可以缓解由于大输液生产线增长放缓对制药装备增速的影响。
　　放射治疗设备公司目前在国内的市场份额第一，其竞争对手主要为国外企业。公司放疗设备的主要销售在国内，海外暂时还没有实现销售，公司正在积极拓展海外市场。之前公司放疗产品主要为低能级设备，未来公司将发展中高能级设备，实现该产品线的升级。
　　第三，公司未来将会加大研发投入和内部资源整合，内生和外源共同发展
　　公司未来将会在北京和上海成立研发中心，以地域优势来吸引人才，同时进行员工激励计划，来提高员工积极性。
　　同时公司也会逐步对个子公司和产品线之间的生产和营销渠道进行整合，提高运营效率。我们认为随着渠道整合的深入，公司产品利率偏低的状况有望得到改善。如果有好的标的能够与公司的业务实现互补，公司也愿意积极的进行合作，实现外源式的发展。
　　未来公司重点发展的新业务还有口腔产品业务。去年公司专门设计开发了针对口腔科的灭菌设备和清洗设备。公司专门成立的针对口腔科的部门，未来的方向是口腔科的整体解决方案。公司还会发展做义齿的自动生产设备，开发适合国内患者的义齿制作软件。
　　第四，预计新华医疗2011-2013年EPS分别为0.73元、1.15元和1.65元，给予“推荐”评级
　　我们预计新华医疗2011-2013年EPS分别为0.73元、1.15元和1.65元。随着新版GMP认证的不断推进，制药装备行业处于景气高点，公司受益明显。同时公司积极推进采购和营销渠道的整合，未来盈利能力有望持续提升；随着未来产品线的不断丰富，公司长期发展能够得到保障，给予公司“推荐”评级。

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