标题:
新纶科技：壮丽图景方才展开
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作者:
aurific
时间:
2011-6-28 16:33
标题:
新纶科技：壮丽图景方才展开
1。电子/半导体、新能源及LED行业提供强劲需求国内的芯片代工产业全球市场占有率逐步提高，半导体外包服务将持续增长，中国太阳能电池产能占全球一半，未来5年全球光伏电池年新增装机量的年均复合增速预计33%，国内LED行业正处于上升周期，防静电/洁净室产品是以上行业日常生产必需品，因此公司必将受益以上产业的快速增长，能提供全面、优质的中高端产品和整体解决方案的企业竞争优势愈发明显。
2。掌握核心技术，研发实力占优公司掌握防静电产品核心技术，拥有导电纤维及面料制造技术，性能优异，较进口产品有性价比优势，净化室的设计建造和超净清洗业务均达到行业先进水平，研发投入保持较高增速，研发技术队伍逐年扩大，完成科研项目数量快速增长。
3。渠道完整，市场开发能力强公司围绕下游电子、半导体等行业在国内的重要生产基地布局销售、服务体系，销售网点行业中最多，下游客户已经达到4000 家，核心客户多为世界500强。公司产品专业性较强，在垂直销售模式下，能够确保提供快捷、准确的服务，及时捕捉到下游需求的最新变化，推动产品和服务的改善，并有利于培养潜在客户。
4。三大业务构筑立体服务模式公司依托防静电耗品的强大研发生产能力，推进超净清洗和洁净工程业务，以三大业务板块构筑起立体服务模式。三大业务都可以成为切入点，一旦客户购买一类服务，很有可能将延伸服务也交给公司，实现为客户提供一揽子服务方案，三大板块呈现相互拉动效果，客户从中降低了采购成本，公司与下游粘度也不断提高。
投资建议：我们看到新能源、LED行业的龙头公司已经成为公司客户，公司在新兴产业的发展中将持续受益。产业升级对防静电/洁净室服务的需求将越来越高，这一行业中具备核心技术的企业有实力通过产品升级满足这一需求，而贸易型企业或仅具备简单加工能力的企业将逐步在竞争中被淘汰。公司登陆资本资本市场后影响力逐渐扩大、产品认可度提高，市场份额逐步提升。我们欣赏公司打造耗品、洁净工程和超净清洗三位一体的服务模式，这一模式将明显提升服务价值，从而奠定公司综合服务商的市场地位，我们预测公司2011-2013年业绩增速分别为54%、51%和34%，EPS分别为为0.49元、0.74元和0.99元，相应PE为38倍，虽然短期估值水平不低，鉴于行业前景广阔，公司具有较强开拓能力，未来极有希望成为重量级公司，依然给予“短期_强烈推荐，长期_A”的投资评级。
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