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标题: 溢价五成购“表哥”资产中南重工肥水不流外人田？ [打印本页]

作者: Uranus08 时间: 2011-6-28 16:34 标题: 溢价五成购“表哥”资产中南重工肥水不流外人田？

　　对于一家2010年只有461万元净利润，财务数据尚未经过审计的公司，中南重工 (002445)却愿意直接以50%溢价收购，豪爽开价1.1亿元~1.35亿元。更令不少投资者感到诧异的是，这一被中南重工强烈看好资产背后的实际控制人，正是年长上市公司董事长陈少忠3岁的表哥。
　　慷慨收购“表哥”资产
　　在停牌三个交易日后，中南重工昨日披露了一个颇受关注的收购计划，与豪爽的收购价格同受关注的是被收购方和公司董事长的亲密关系无疑吸引了更多的目光。不过遗憾的是，这种市场关注并没有直接转化为资金的热情，在昨日大盘强势反弹、个股普涨的背景下，复牌后的中南重工跌幅一度超过4%，截至收盘时才勉强将跌幅收窄至0.56%，令不少投资者大呼失望。
　　中南重工公告称，公司于6月20日与江苏省江阴市化工机械有限公司(以下简称化机公司)股东签订了《关于江阴市化工机械有限公司股权转让意向书》。拟以截止2011年12月31日经审计后的净资产为基准，上浮50%并且最低不低于11000万元、最高不高于13500万元的价格收购化机公司100%股权。
　　公告显示，化机公司主要产品类型为使用金属材料经设计、制造而成的压力容器及其机械成套设备。公司实际控制人的张秋平持有80%的股份，其余20%股份由自然人李玉和所持有。根据公告介绍和公开资料显示，张秋平正是中南重工董事长陈少忠的表哥。张秋平1964年生，而陈少忠1967年生，张年长陈3岁。张秋平为高中学历，从2008年9月起任化机公司执行董事、总经理。
　　溢价收购引质疑
　　这或许是一个覆盖着“亲情”光环的收购计划，但正因为如此，中南重工溢价50%的慷慨行为更引发各方质疑。虽然公告称化机公司最近三年连续盈利，截至2010年末的净资产为7852.02万元，但只披露了2010年主营业务收入为11707.49万元，对应净利润为461.28万元，且以上数据未经审计。
　　从去年未经审计数据看，净利润不足500万的化机公司业绩并不突出，那么中南重工又是根据什么而豪爽定下50%的溢价幅度呢？中南化工在公告中的解释是，化机公司拥有发展良好的主营业务，截至5月31日已接到销售合同1.98亿，超过去年全年销售金额，而且还有各项特种设备资质。
　　另外张秋平还承诺，预计化机公司2011年净利润至少达到2500万元，如果未达到就将这一金额从股权转让尾款(20%)中扣除。正是基于这项承诺，中南重工测算出收购价对应2011年的市盈率区间仅为4.4倍~5.4倍，并得出以净资产上浮50%作为定价依据收购是合理的结论。
　　但不少业内人士却对此表示谨慎态度。一位私募人士表示，50%的溢价基本是基于对未来预期。今年已签合同超过去年全年，也不能说明未来业绩就会持续上涨。从化机公司去年营业收入1.17亿，净利润却不足500万来看，其毛利率并不高。
　　还有投资者提出，作为溢价收购的主要因素之一，张秋平仅承诺2011年一年的净利润至少达到2500万元，而大部分上市公司收购资产的盈利补偿协议却是三年。假设化机公司今年一分钱不赚，即便张秋平给出2500万元，这也并没超过溢价部分的金额。
　　“现在只是一个方案，具体以后才能确定，”昨日，当《每日经济新闻》记者想就具体交易细节进行了解时，中南重工公司证券部人士表示，董秘没有在公司，自己也不太清楚具体情况，只知道交易对方是董事长的亲属而已。

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