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标题: 有色金属：关注政策基调变化有望迎来估值修复 [打印本页]

作者: vagabond 时间: 2011-6-29 17:21 标题: 有色金属：关注政策基调变化有望迎来估值修复

　　基本金属国内外价格：本周IEA宣布释放6000万桶原油储备，彰显美国政府抑制油价飙升的决心，油价及商品价格当日普遍大跌，同时美联储本周议息会议宣称低利率还将维持很长一段时间，显示宽松货币政策继续维系，对大宗商品带来支撑。综合而言，LME基本金属涨跌互现，其中铜和铝下跌1.5%和1.4%，其余铅锌镍锡上涨4.0%/3.3%/2.3%/0.8%。国内基本金属除镍下跌1.9%外，其余涨跌幅都在1%以内。本周全球交易所金属库存中除了锡上升0.7%外，其余铜/铝/铅/锌/镍分别下跌0.6%/1.4%/0.3%/0.2%/1.6%，今年以来除LME镍库存同比下降19%外，其余金属库存同比均出现上升，其中铜和锡上升10.3%和37.8%。
　　贵金属方面：本周COMEX黄金受IEA宣布释放原油储备，通胀预期回落影响，收于1521美元/盎司，下跌1.2%。投资需求方面，我们跟踪的主要黄金ETF持金量持平于上周，总量在1386.97吨。
　　小金属方面：受5月19日《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》出台及近期出台一系列明显化政策影响，以及海外LYNAS在马来西亚的分离厂受环保压力停建，投产日期推后，稀土价格继续飙升。本周碳酸稀土矿维持高位不变，中钇富铕矿继续上涨6%，年初来累计已经上涨392%和243%。游分离产品价格也普遍大幅上涨，其中氧化镨、氧化铕本周上涨超过10%，氧化镝涨幅超过30%，年初来重稀土氧化镝、氧化铕和氧化铽累计涨幅高达600-900%。本周我们跟踪的其余小金属中锑大跌9.2%，钨精矿下跌0.3，钼精矿下跌0.2%，电解锰下跌1%，其余金属价格不变。
　　我们的观点：本周国家发改委和国务院总理先后发表国内通胀预期总体可控，6月预期将达到年内高点，后期将高位稳步回落言论，A股触底反弹，有色板块也闻声大涨。发改委称由于去年下半年来价格上涨较快，对今年的翘尾影响很大，今年前五个月的翘尾因素占当月CPI同比涨幅的75.3%、52.6%、59.4%、58%和58%。而新涨价影响的环比涨幅趋势则逐渐收敛。
　　下半年由于翘尾的快速回落，新涨价因素继续得到遏制，居民消费价格同比涨幅将高位回落。今年来受通胀水平持续高企，国内货币政策持续超预期紧缩，A股尤其是有色金属板块估值持续回落。当前国家高层部门对下半年通胀预期将高位回落的定调，将推动A股和有色板块迎来估值修复行情。建议关注前期跌幅较大，基本面尚佳的板块或个股。如铜，锡，黄金，稀土，钽钛锆等。
　　投资标的：江西铜业(买入)，中金黄金(买入)，山东黄金(买入)，包钢稀土(买入)，东方钽业(买入)，宝钛股份(买入)，东方锆业(增持)，中金岭南(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，明星电力(买入)，焦作万方(增持).

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