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标题: 集运价格下半年或加速上升 [打印本页]

作者: xilige 时间: 2011-6-29 17:22 标题: 集运价格下半年或加速上升

　　我们得到的最新数据显示，目前欧线运价在850美元/TEU(国际标准箱)上下，低于1200美元/TEU的成本。然而，马士基、达飞、中远、中海、以星等诸多集运班轮公司近日陆续表示，要在7月初进行幅度不等的运价提升。我们预计，随着集运旺季的来临，第三季度的装载率将出现上升，而这将推动运价进入一个加速上升周期。
　　从需求来看，随着第三季度集运旺季的到来，货量将出现上升。根据季节规律，第三季度货量占全年之比，欧线为26.7%，美线为27.3%，而第一季度货量占比仅为23%与22%。因此，从历史上看，欧线美线第三季度货量与第一季度相比，均会出现环比10%左右的增长。
　　从供给端看，下半年“大船”运力投放将趋缓。根据Alphaliner的统计，今年前5月巨型集装箱船(VLCS)交付量为45万TEU，占全年的54%，而7月份开始月度平均交付量仅在5万TEU，运力交付趋缓。我们预计，三季度运力增长将仅在2%~3%。
　　在货量逐步提升而运力投放趋缓的背景下，我们预计，下半年集运行业整体装载率上升是大概率事件。按照德鲁里估计的一季度装载率以及供需情况计算，我们预计三季度装载率欧线整体将可能上升到91%、美线则能达到89%。按照往年的季节性规律看，旺季中的集运运价存在明显的上升趋势，我们认为，从6月份开始，运价将进入一个加速上升的周期。
　　【投资建议】
　　我们维持集运行业“看好”评级。对于中海集运(601866)而言，预期旺季开始的运价提升，再加上现在较低的价格与估值水平，未来继续向下的动力与空间并不足，建议关注。

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