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标题: [20110630]和而泰:智能控制器稳步前行、LED产品照亮前程 [打印本页]

作者: bingning 时间: 2011-6-30 18:08 标题: [20110630]和而泰:智能控制器稳步前行、LED产品照亮前程

收入与业绩预测　
　　对于公司的营业情况和盈利预测,我们做了如下关键假设:　
　　1、我们预计2011-2013年公司募投建设扩产1400万套/年智能控制器项目达产率分别为0%、60%、95%。未来三年公司智能控制器业务收入同比增速分别为22.50%、33.62%和13.96%。公司产品主要采用“成本加成定价”的方式,毛利率水平趋于稳定。随着上游原材料供应逐步稳定,我们预计2011-2013年毛利率分别为19.00%、19.50%、19.50%;
　　2、根据市场价格及公司产能释放情况,我们预计2011-2013年公司LED照明产品业务收入分别为3840万元、1.46亿元和2.83亿元,毛利率分别为30%、29%和29%。
　　我们预计2011-2013年公司营业收入分别为5.66亿元、8.52亿元和10.87亿元,归属于母公司净利润分别为0.56亿元、0.86亿元和1.14亿元,对应11-13年EPS分别为0.56元、0.86元和1.13元。目前股价对应公司11年、12年和13年动态市盈率分别为32倍、24倍和18倍。随着公司新增产能的不断释放以及汽车电子、LED照明新产品业务收入的快速增长,公司未来业绩增长明确。基于公司目前的估值情况以及公司未来的发展前景,我们给予公司“谨慎推荐”评级。

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