同戈登一样,发布中国企业状况指数(China Business Conditions index)的亚洲证券研究所(Asian Equity Research Institute)的负责人菲力浦•阿本豪斯(Philip Abbenhaus)也看好中国市场。阿本豪斯表示,有很多理由支撑自己的观点:自1978年以来中国经济年均增长9.7%,而且现在已经成为全球第二大经济体;中国的13亿人口正在迅速成为各类商品和服务的消费者;中国的政治环境在近期召开的2010年中央经济工作会议(Central Government Economic Work Conference)后更加稳定。
此外,阿本豪斯说,上周发行的首只以人民币计价的房地产投资信托基金的前景同样乐观。阿本豪斯所在的研究所隶属于密苏里大学哥伦比亚分校商学院(Trulaske College of Business at the University of Missouri),通过总部位于中国杭州的市场研究公司核新同花顺网路信息股份有限公司(Hexin Flush)来获得中国市场的信息。
中国保险业的相关法律法规限制了该公司的证券投资领域,同样也限制了该公司的投资回报率和通过分散投资降低风险的能力。其他国内和外资人寿保险公司与中国人寿之间的竞争可能日趋激烈,而这将有可能对其业务和市场份额构成冲击。最后,灾难性事件也可能产生影响。中国人寿并没有加入巨灾再保险,这使得公司在大灾难发生时面临遭受严重冲击的风险。中国人寿还有一桩麻烦事:审计署在今年早些时候审计中国最大的两家保险公司——中国人保(People's Insurance Co. (Group) of China Ltd)和中国人寿——2009年的报表时发现,两家公司存在涉及金额约4.58亿美元的违法违规行为。
另一家超大型企业是中国移动通信集团公司(China Mobile Ltd.)。以用户数计算,中国移动是世界上最大的移动通信运营商。它占有中国70%的手机市场,但是阿本豪斯在最近的一份报告中指出,投资中国移动同样存在风险。首先,该公司当前的增长水平可能无法持续。行业竞争越来越激烈。另外,中国移动的成功取决于技术革新和公司不断变革的能力。阿本豪斯写道,“中国移动的3G网路是以TD-SCDMA技术为基础的,这种技术可能不会被广泛采用,或者可能被更成熟的竞争性技术取代。”此外,不断变化的监管环境可能会增加中国移动的运营成本,如果不采取其他成本节约方案加以平衡,将导致公司盈利能力下降。而且,如果中国移动在未来无法分配得更多频段的话,最终也可能会限制公司的发展。
中国石油化工股份有限公司(China Petroleum and Chemical Corp.)是中国最大的石油产品和化学产品生产商,该公司应可以从中国飞速发展的经济中长期受益。但是,同中国移动和中国人寿一样,投资中石化也需要考虑很多的风险因素。按照阿本豪斯在报告中的说法,中石化严重依赖外部供应商为其成品油产品提供额外的原油和其他原料;企业经营存在诸多风险;面对来自国内外大型综合性石化公司的竞争;中国石油行业被严格监管,有关标准不断变化,特别是有关环保方面的标准。阿本豪斯如此写道,“满足这些要求可能会大幅增加中石化的成本,从而降低公司的盈利能力。”
同其他的中国公司一样,中海油也面临风险:该公司生产的大量原油出售给中石化和中石油(PetroChina Company Ltd.)的成品油加工厂,鉴于该公司并未与这些客户签订长期合同,那么客户采购量的减少将对该公司的财务状况构成严重冲击。正如我们在讨论中石化时谈到的,中国的油气行业竞争相当激烈,而且受到严格监管。另外,任何影响该公司完成勘探、开发和生产活动的自然灾害及类似事件将对该公司的业务产生不利影响。