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标题: 电力设备：估值偏低行业机会渐已显现 [打印本页]

作者: Sportsman 时间: 2011-7-5 23:51 标题: 电力设备：估值偏低行业机会渐已显现

　　电荒有望带来电力建设的新一轮发展期。发电利用小时数并没有出现显著增长，缺电更多是地域性质的。在煤价高企，上网电价上调困难，多发电意味着多亏损的情况下，发电企业难以调动发电的积极性。中长期来看，主要有：1、尽快促成兴建较大规模的火电和水电项目。2、加快远距离特高压跨区线路建设。3、积极推进我国节能减排政策，逐步淘汰落后产能，降低工业领域耗电大户的电力需求。4、理顺煤电价形成机制，继续深入推动电改，增加火电企业发电积极性，改善火电企业盈利能力；用电侧积极推动阶梯电价，分时电价，引导合理用电需求。
　　大力发展核电战略不变。日本福岛核泄漏事故使国内核电站更加强调安全性，但不会改变中国“高效发展核电”的方针。我国目前共有28台核电机组在建，38台左右核电机组建设项目正在开展前期工作。目前在建的28台机组如能在“十二五”期间投运，未来5年内市场规模就将超过4000亿元。
　　配网建设和农网改造拉动配网类公司需求。据估计，新一轮农村电网改造资金2000亿元的投资约有2/3(1300 亿左右)会用于低压端输变电设备，其中在配网的改造升级中将重点开展新能源的并网接入、配网自动化的改造、农村用电信息采集等项目。农村电网改造主要涉及110KV及以下电压等级的输变电线路及配电网。
　　节能电机行业保持快速增长。采用新型电机设计、新工艺及新材料，通过降低电磁能、热能、机械能的损耗来提高输出效率，高效节能电机比传统电机效率大约高3%-5%，目前达到2级能效指标电机的占比不足10%，我国在提高电机系统效率、加强系统节能管理方面有着巨大需求。
　　变频节能方式仍有广泛发展空间。采用变频器控制节能也是电机节能的一种重要方法，国内高压电动机应用高压变频器节电可达30%，节能效果最为显著，且目前仅有约15%左右变频调速运行，且变频器与高效节能电机的推广也并不冲突，因此我们最看好变频器在电机节能中的应用。
　　截止7月1日，电力设备的PE为33.53倍，PB为3.94倍，而电力设备历史的均值PE，PB分别为40.14和4.66倍，目前分别折价了16.5%和15.5%。我们认为电力设备在现阶段估值较低，未来仍受益于国家高端装备制造，节能减排的重大产业政策，特高压建设和智能电网建设的历史机遇期。我们维持行业“强于大市”的评级。

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