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标题: 利源铝业：向产业链下游延伸 [打印本页]

作者: Angelbaby 时间: 2011-7-12 12:46 标题: 利源铝业：向产业链下游延伸

　　公司正实现由铝型材挤压加工向产品深加工的战略转型，处于通过重资本投入实现产能向产业链下游升级、产品结构向成品端靠近的高速发展阶段，其业绩的快速增长来自于产品结构升级带来的加工费上涨和不断对产业链投资带来的产能产量增长，毛利率和净利率都将显著提高。公司募投资金主要投向“特殊型材及深加工”和“大截面型材及深加工”两个项目。前者的53 台加工中心目前已经投入使用约30台，预计年内所有的加工中心可以到位。进口45MN 挤压机预计8月安装、11月左右可投产；后者的进口100MN 挤压机预计2012年1月安装、4月左右投产。我们预计 2011年公司来自苹果的订单金额将实现高速增长，主要原因是公司目前仍是苹果笔记本电脑外壳基材的大陆唯一供应商、预计苹果MBP 和MBA 的销量将快速增长，由此带来的对铝合金基材的需求增速可能达到100%。
　　投资建议：预测2011年、2012年的EPS分别为0.92元、1.60元，对应当前股价的动态PE分别为22.8倍、13.2倍。我们预计未来3年净利润增速超过60%，因此给予公司2011年40倍PE的估值，目标价37元，有较大上涨空间，“强烈推荐”评级。

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