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标题: 三友化工:中报业绩上升252% [打印本页]

作者: rosemary2011    时间: 2011-7-12 12:47     标题: 三友化工:中报业绩上升252%


现价:11.74 涨跌:0.38 涨幅:3.35% 总手:340895 金额(万):39682 换手率:3.63%
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  目前三友化工(600409)的纯碱和烧碱业务处于高景气时期,粘胶和有机硅业务基本见底。从产品价格和下游需求情况分析,纯碱每上涨100元,增厚EPS0.15元,预计两碱现在的毛利率应该在40%左右,粘胶从4月开始景气迅速下滑,但由于公司具备成本优势,目前应略高于盈亏平衡点,有机硅景气平淡,预计微利。
  预计纯碱价格短期将出现盘整,高景气仍可持续至三季度末。从5月以来,其价格已经显著上涨约20%,因价格拉涨较快,市场货源供给增多,预计短期以盘整为主。由于下游行业产量同比增速普遍超过两位数,而1-5月我国纯碱产量同比增速仅为4%,预计高景气仍可持续一个季度。
  预计公司11和12年EPS(对应总股本为10.6亿股)分别为0.69元和0.75元,考虑到纯碱高景气有望持续到三季度末,可以给予公司11年增发摊薄前20倍PE,即对应目标价为13.80元,仍有15%的上涨空间,维持增持评级。




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