标题: 烟台万华：上半年预增60% 基本符合预期 [打印本页]

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作者: orangebaby    时间: 2011-8-5 13:37     标题: 烟台万华：上半年预增60% 基本符合预期

上半年预增60%，基本符合预期，维持审慎推荐：
　　
烟台万华今日发布上半年业绩预增公告，预计上市公司股东净利润比去年同期增长60％左右，约在9.7亿元，合每股收益约0.45元，基本符合我们预期。
　　
上半年由于公司宁波的第二套装置投产运行，公司产能提升，利润增加。
　　
目前来看，到2014年以前，全球MDI产能扩产有限，仅有烟台万华在宁波的60万吨技改项目，以及位于韩国丽水的锦湖三井的5万吨MDI扩产项目。而全球MDI的需求仍将保持10％左右的增速，2013年以前全球MDI供需趋紧，行业景气度将向上。
　　
公司未来几年将依靠新产能的逐步投放，以及配套苯胺装置带来的毛利率上升的推动作用，业绩将具有较高的确定性。
　　
未来股价催化剂：
　　
1．MDI价格上涨；2．下游需求超预期。
　　
盈利预测和投资建议：
　　
我们仍然维持烟台万华2011-2012年的盈利预测1.01元和1.30元，对应PE分别为19倍和15倍，维持审慎推荐评级。
　　
风险：
　　
1、MDI下游需求萎缩风险；2、市场估值中枢下行风险。

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