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标题: 钢铁行业：长材库存显著上升 [打印本页]

作者: bluejazzy 时间: 2011-9-9 01:39 标题: 钢铁行业：长材库存显著上升

　　核心观点：
　　上周钢铁板块上涨3.16 %，涨幅低于大盘0.18 个百分点。我们认为，近一轮大盘连续下跌时钢铁作为估值较低的板块，却未能具备大家一致预期的抗跌性，对市场信心打击较大。此外，宏观经济下滑风险加大，令市场开始普遍排斥周期性个股，钢铁作用强周期的板块，自然很难摆脱弱势的格局。
　　从行业基本面来看，尽管后期业绩转好的迹象尚未出现，但较低的库存和旺季的到来都可能支撑当前的钢价，后期至少还存在一定的稳定性，再加上板块前期的超跌估值具备较强优势，建议可适当配置行业内相关优势个股。
　　报告摘要：
　　钢价：长材下跌，板材稳定上周国内钢材现货价格有所分化，前期一直强势的长材出现了下跌，而扁平材价格保持稳定，螺纹钢期货价格小幅下跌，国际钢价指数维持不变。截止8 月26 日，Myspic 钢价指数为177.1 点，周环比跌0.14%，其中长材跌0.20%，扁平材维持不变，国际CRU 指数依然保持在202.4 点。
　　库存：长材库存显著上升，扁平材继续下降截止上周末(8 月26 日)，我们所统计的大中型城市钢材库存总量为1383.61 万吨，周环比升0.74%，同比下降7.12%，品种库存走势分化。其中，螺纹钢和线材库存环比分别上升1.99%和4.08%，是连续多月来鲜见的升幅。
　　成本：矿价突显大涨，港口库存重回升势上周国产矿和进口矿价格出现大幅上涨，煤焦和废钢价格继续稳定，矿石港口库存继续小幅调整，BDI 指数继续强劲回升。唐山66%铁精粉价格为1145 元/吨，周环比涨3.15%，继上周回升后继续大幅反弹。
　　盈利：成本大涨致使毛利大幅走低据我们的钢企虚拟盈利模型显示，上周除彩涂外，各品毛利均现大幅走低，且长材恶化程度要显著高于扁平材。其中，螺纹钢毛利周环比减103 元，至235.3 元/吨。
　　供需：期待地产调控的放松供应方面，随着钢厂检修结束及电力缓解，预计9 月以后日均粗钢产量可能会逐步回升，供应压力依然偏大。需求方面，地产政策是否放松成为下一步关注的焦点。
　　风险因素：信贷政策进一步收紧；宏观经济增速明显减弱，汽车、房地产、家电等下游行业需求不佳；保障房开工进度大幅低于预期。

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