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标题: 收购对象财报藏猫腻长高集团或高价买入不良资产 [打印本页]

作者: ftwcfa 时间: 2011-9-14 16:04 标题: 收购对象财报藏猫腻长高集团或高价买入不良资产

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　　■本报记者何文英
　　上市不久的长高集团(19.40,-0.55,-2.76%)(002452.SZ)曾因业绩变脸备受市场关注。为了扭转业绩颓势，公司急于寻找投资途径以解经营困局。
　　近期，公司发布公告称，拟变更“有色金属特种铸造项目”募集资金5066万元的使用投向，其中4400万元以及自有资金1100万元用于增资并收购湖南天鹰高压开关电器有限公司(下称湖南天鹰)股权。
　　然而，长高集团急功近利的收购之举，或许反而会成为公司未来业绩的累赘。
　　根据湖南天鹰的财务审计报告显示，该公司2010年的净利润仅203万元，虽然今年上半年实现净利润379万元，但细观公司财务报表，竟然发现多处财务数据暗藏猫腻。
　　2007年至2009年，湖南天鹰的营业收入均维持在1亿元左右，时至2010年，营业收入却几近腰斩，仅5980万元。2010年高压开关行业普遍不景气，湖南天鹰的营业收入大幅缩水也是情理之中的事。然而，公司当年的应收账款竟高达9312万元，是营业收入的1.5倍，且根据2011年上半年的账龄分析表，1~2年内的应收账款便应是在2010年产生的，该项金额高达3259万元。既然行业萧条，为何当年的应收账款又会如此之多？
　　专业人士综合以上数据分析，该公司有虚增应收账款扩大资产之嫌，如此一来，其收购价格自然水涨船高。
　　今年上半年湖南天鹰的营业总收入为4080万元，应收账款亦高达8609万元，竟是营业收入的2倍有余。其资产减值准备表显示，截至去年年底公司计提的坏账准备为502万元，今年上半年的转回金额仅30万元，目前仍有472万元的坏账记录在册。而对于一个净利润仅数百万的企业而言，较高的坏账准备对公司财务状况的拖累已不言而喻。
　　此外，湖南天鹰的坏账计提比例准则比起同行业的计提标准显然更为宽松。公司1年内应收账款计提坏账比例为2%，1~2年内的计提5%，2~3年的计提20%，3年以上的计提50%。而与湖南天鹰同属于高压开关制造企业的长高集团同样账龄结构的坏账计提比例分别为5%、10%、50%以及100%。思源电气(14.07,0.15,1.08%)的坏账计提比例也与长高集团基本一致。
　　投资者不禁疑惑，以湖南天鹰的回款能力缘何坏账计提比例竟只为行业平均标准的一半？

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