CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 山东板块期中考：化工业回暖家电业抢眼 [打印本页]

作者: YouCanDoIt 时间: 2011-9-14 16:10 标题: 山东板块期中考：化工业回暖家电业抢眼

　　经济导报记者刘翔
　　化工、家电和钢铁制造，这些山东经济的传统强项，2011年“期中考”的表现却有所不同。化工行业一改此前的低迷势头，在上半年“扬眉吐气”；青岛海尔(10.21,-0.04,-0.39%)(600690)、海信电器(12.88,-0.04,-0.31%)(600060)、九阳股份(10.33,0.05,0.49%)(002242)等家电巨头则是“强者恒强”，继续突飞猛进。但是，济南钢铁(3.62,0.00,0.00%)(600022)、莱钢股份(7.50,-0.01,-0.13%)(600102)这对“钢铁兄弟”，则受困于原材料成本上涨，尤其是济南钢铁，上半年净利润同比下降高达89%。
　　化工行业整体回暖
　　今年上半年，化工板块持续回暖，堪称山东板块的最大亮点。ST黄海(9.37,0.11,1.19%)(600579)、亚星化学(7.48,-0.04,-0.53%)(600319)、ST鲁北(600727)、青岛双星(5.10,0.00,0.00%)(000599)等过去表现不佳的企业纷纷盈利。
　　其中，最具有代表性的当属ST鲁北。重新恢复上市的ST鲁北上半年实现净利润2086.47万元，同比增长165.42%。在历时一年多的“保壳运动”中，当地政府以及控股股东鲁北集团，均是不遗余力助其“保壳”。其中，无棣县财政拨款补贴4000万元，鲁北集团则以近1.6亿元受让ST鲁北账龄3年以上的应收账款等不良资产，并将集团旗下山东鲁北盐化有限公司40%的国有股权以及鲁北海生生物有限公司拥有的两条溴素装置注入上市公司。随着优质资产的注入和资金状况的缓解，ST鲁北的盈利前景已经明朗。
　　实际上，在整个沪深股市，化工板块上半年的表现都颇为抢眼。
　　Wind资讯统计，截至本月26日，化工行业共有97家A股公司披露半年报，基本每股收益超过0.2元，且每股经营现金流超过0.2元的上市公司共有41家，成为目前拥有业绩高“含金量”公司最多的行业。国家发改委发布的化工行业经济运行情况报告也显示，上半年化工行业实现利润1926亿元，同比增长55.5%，其中，肥料制造业利润192亿元，增长85.9%。
　　但是，“阳光灿烂”的背后也有些许“阴霾”。
　　统计显示，大成股份(13.42,-0.07,-0.52%)(600882)巨亏2.58亿元。对于亏损原因，公司方面表示，其全资子公司大成热电将在两年内关停(报告期内减值约1.84亿元)是主要原因。
　　经济导报记者注意到，除了经营状况不佳，大成股份财务状况也不容乐观。半年报显示，公司资产总计15.04亿元，其中，货币现金为2.09亿元，而公司负债总计14.04亿元，资产负债率高达93.35%，其中，短期借款为10.28亿元，占负债比例为73.27%。
　　家电巨头“强者恒强”
　　家电行业的竞争之激烈，有目共睹。虽然家电行业不断改旗易帜，但是山东的家电企业却表现出持续的稳定性。“强者恒强”成为山东家电业的最好诠释。
　　青岛海尔、海信电器、九阳股份、澳柯玛(6.15,0.04,0.65%)(600336)等均是国内家喻户晓的家电品牌。除澳柯玛上半年净利润出现下滑外，另外3家均实现增长。其中，海信电器净利润增幅更是高达109%。
　　青岛海尔作为国内白电第一品牌，业绩连续多年高速增长。上半年，青岛海尔营业收入高达379.94亿元，净利润15.27亿元，同比增长近两成。前不久，海尔集团通过旗下海尔创投进行了对青岛海尔的第二轮增持，在业内看来，增持正是基于对上市公司前景的看好。
　　随着青岛海尔作为海尔集团家电整合平台的定位日益明确，海尔集团对上市公司的支持也更加“给力”。尤其是今年对青岛海尔大规模进行的资产整合，推进了商业模式与企业运营模式的转型。今年1月，海尔集团高调宣布将在5年内通过资产注入、股权重组等多种方式支持青岛海尔解决同业竞争、减少关联交易。
　　而青岛“同城兄弟”海信电器的表现则更是抢眼。受益于彩电结构调整，其在电视领域的影响力进一步提升。中怡康数据显示，上半年海信平板电视销量占有率达到15.53%，已连续8年位居市场销量和销售额占有率第一名，并不断拉大了与第二名的差距；此外，上半年海信LED电视零售量占有率达21.38%，继续保持第一名，并领先第二名逾5个百分点。
　　对于另一家电巨头九阳股份而言，虽然身处竞争更为激烈的小家电行业，豆浆机主业遭到其它品牌冲击，可上半年2.75亿元的净利润还是让许多家电企业“眼红”。但是，值得注意的是，九阳过度依赖豆浆机业务已经影响到了公司业绩增长。导报记者注意到，该公司今年上半年净利润增幅不足1%。如何在其它业务上实现突破，是九阳股份必须要解决的一道难题。
　　原材料价格拖累钢企业绩
　　对钢铁企业而言，原材料价格依然是其“命门”。
　　受到铁矿石价格上涨等诸多因素影响，莱钢股份和济南钢铁净利润均出现下滑。
　　其中，济南钢铁上半年实现营业收入166.25亿元，净利润1.75亿元，净利润同比下滑89%。
　　莱钢股份表现略好，上半年实现营业收入228.19亿元，实现净利润1.98亿元，同比下滑21%。
　　“报告期内重组整合、吸收合并等工作稳步推进，为下半年加快发展提供了良好的条件。”对公司下半年业绩，莱钢方面表示乐观，但同时指出，多种因素决定了钢铁产业供大于求的局面短期内难以改变。“随着国家加快钢铁行业战略性整合重组和淘汰落后产能等产业政策的实施，以及受大宗原燃料价格持续高位运行、企业利润空间持续压缩等不利因素影响，公司生产经营也面临极大压力。”公司在半年报中分析。
　　实际上，今年上半年，整个钢铁行业所交出的成绩单都不甚理想。由于上游铁矿石价格持续上涨，尽管钢铁企业营业收入有较大幅度增长，净利润同比却均出现下滑。Wind资讯统计显示，截至8月29日，按照申万行业分类，两市有27家上市钢企披露了今年上半年业绩报告。这些上市钢企共计实现净利润99.78亿元，同比下滑15.7%。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)