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标题: 智德伍军："中庸之道"是王道 [打印本页]

作者: cyber21 时间: 2011-9-14 16:18 标题: 智德伍军："中庸之道"是王道

2010-07-26 阳光私募"智德"名气听起来不大,业内人士却深谙这只募集的分量。
从一家权威基金研究中心最新的排名发现智德的名字,不过,它并非排在收益激进的队列,而是与另外一家著名的私募--江晖星石一起被赞誉为"下行风险控制较好"的品种。
圈子里的人都知道,伍军是王亚伟的好朋友。谈起王亚伟,伍军无限敬重。
其实,伍军也曾是一位业绩出众的公募基金经理,只不过,无论是公募还是私募,他总是以"低调"示人,而他奉行的原则竟是"中庸之道"。
跟老外学习平衡术
资本市场上,40多岁的伍军算是职业元老。伍军在东方证券负责自营期间,保持了6年连续盈利的记录,之后担任中银持续增长基金经理,当基金净值从1元涨至4元时,他离开。2008年6月,伍军转投私募,2010年上半年,沪综指跌了26%,智德却盈利10%。
如此骄人成绩,伍军到底有什么样的投资逻辑?令记者吃惊的是,身为国际金融专业博士、软件工程学硕士的他,并没有道出一堆经济理论,只有两个字:"平衡"。
看到记者一脸疑惑,伍军笑称:"其实,投资不光是经济学,还有哲学、文化及政治内容。"他坦言:"我在美国得州大学学EMBA,又在美林伦敦学国际基金管理,发现老外都在说平衡,一直到后来操盘,我才恍然大悟,原来这就是中国传统文化精髓--中庸之道。"
伍军并不避讳谈他的中庸的投资原则:"攻守兼备、抗跌能涨"。
伍军的中庸从他当基金经理就一直坚持。
记者查询到,早在2007年市场疯狂的时候,作为基金经理的伍军就给客户写过一封信,当时他的原话就是:"当前行情如火如荼,成交高企,但我们并不认为如此喧嚣的市场真的是投资者的天堂。我们认为,其未来发展的速度和方式都可能会有巨大的改变。"
不买万科A被耻笑
2007年时万科大涨。尤其是进入2007年5月,万科A在短短12个交易日内,股价从不足12元升至18.25元,涨幅超过50%。
不过,当时作为基金经理的伍军竟将万科丢弃在股票池之外,"我当时遭遇到另外一个基金经理的耻笑,"伍军坦称:"不过,我始终觉得万科估值太高,从现在来看,万科其实从2007年就开始走熊,但当时又有几人是清醒的呢?"
这种平衡术,可以揭秘为什么在2008年下半年沪指大跌至1664.93点时,伍军的智德产品还能实现10.64%的正收益。到了2009年,智德收益高达46.77%。
伍军的股票池里究竟有哪些股票?
他最青睐的有三只股:东阿阿胶、上海家化、张裕A。以上海家化为例,从2006年开始,有众多机构前往调研并且买入,不过能长期持有的绝对不多,而上海家化在4年里股价也翻了6倍以上。
以实现绝对收益和长期超额回报为目标,加上中庸之道,伍军选择的消费类牛股,确实能让他一直持有。
"其实,私募要想做大,没有对冲肯定不行。"伍军告诉记者:"我最早是做商品期货,多空都做过,在国外的学习更让我明白,国际著名基金是如何利用对冲手段的。"
虽然目前阳光私募还不能做全球对冲,不过,记者打探到,伍军已开始尝试全球配置。他有一只全球发售的基金,买入苹果股份,获利惊人。
一旦能对冲了,又正中了这个崇尚中庸的投资英雄下怀,因为对冲是种更高级别的中庸。

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