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标题: 在本土中超越寻找最合理的基金评价标尺 [打印本页]

作者: Penny-wenny 时间: 2011-9-14 16:22 标题: 在本土中超越寻找最合理的基金评价标尺

“深圳的高楼越来越多了，比以前更加有活力了，当然，这次获奖的基金经理也与以前的不同了。”晨星基金创始人、CEO Joe Mansueto如此笑谈此次中国之行与五年前的不同。“但是我们的基金评价理念和方法没有变化。”Joe说。
然而，仔细观察晨星在中国八年的发展历程，会发现不变之中还是有许多变化。而这些坚持或改变都指向一个目标：寻找最合理的基金评价标尺。
努力保持独立专注
设立晨星的初衷，在于为个人投资者提供广泛的投资信息。Joe曾经在接受媒体采访时表示，个人投资者应该了解投资的过程和原则，并且在投资组合层面考虑投资策略和行为，晨星就是在帮助投资者进行全面客观的分析和比较，做出符合个人特点和需求的投资决策。
从1984年在一居室的公寓里创办晨星到如今晨星在全球20多个国家和地区开展业务，Joe认为，能够一路走来并且受到越来越多投资者认可，最大的原因就在于晨星始终保持独立和专注。
“我们的评级不收取任何费用，主要的盈利是来自授权机构使用我们的信息和软件服务，这决定了我们可以做到评价和研究上的独立。另外，我们专注于服务个人投资者。不管我们的客户是机构还是个人，我们希望最终的服务对象和受益者都是个人投资者。这使我们的工作目标更为明确。”Joe说。
未来全球业务的拓展将主要集中在三个方面，Joe介绍说，晨星将继续致力于Morningstar Direct这一全球投资研究平台的建设、着力推进投资咨询及管理业务，在全球基金评价和股票研究方面也希望得到更快发展，从而为投资者提供专业化、多样化的服务。在中国，授权数据及工具、全球投资研究软件平台、基金和股票的研究评价、专业的投资咨询等四项业务也将齐头并进。服务好个人投资者依然是最终的目标。
在本土化中不断超越
对于基金评级，曾经有业内资深人士表示，评级就像考试，考试的规则和标准是否合理，将决定这个考试是起到引导的作用还是误导的作用。为了保证评价规则和标准的合理，晨星也在“不变”与“变化”中不断探索。
基金评级的方法在全球是一致的。Joe介绍说，晨星评级主要包括两部分：定量分析和定性分析。定性分析不仅考察基金的业绩，还会考察基金承担的风险水平、风险调整后收益等指标，定性分析则主要分析基金公司管理团队的稳定性、投资策略和流程是否与招募说明书中描述的一致，等等。
不过，在不同的国家和地区，基金评级的具体细节会根据当地的实际情况进行调整。比如，基金的分类方面，晨星把美国基金分成了七十多类，而在中国，基金产品的种类并不如美国市场丰富，所以目前在晨星对中国基金的评价体系中，开放式基金只分成了五大类、九小类。再比如，中国的股票市场尚不成熟，波动性比较大，基金的业绩波动整体上也比较大，所以在年度基金奖的评选中，赋予基金波幅和风险系数的权重会与在其它国家市场有所不同。
基金的星级评价也在不断的改进之中。据了解，在晨星(中国)的基金评级中，也曾经因为投资者和基金公司希望推出一年和两年的基金评级，而推出了这两个指标，但是后来全部过渡到了三年评级和五年评级。因为这样更符合晨星“为投资人进行长期投资选择提供参考”的目标，这样的星级评级更为科学。
随着中国阳光私募基金的迅速发展，2011年初晨星推出了阳光私募基金评级。但目前阳光私募信息披露尚不够规范，困扰着包括晨星在内的评级机构。“在全球范围内，对冲基金的评级都存在信息披露不完全、不规范的挑战，甚至还涉及到数据的真实性。”Joe介绍说，尽管如此，晨星依然希望尽可能地获得更多关于私募基金的信息，帮助投资者了解它们，并推动私募基金的阳光化。在实际操作上，对公开披露的数据和信息，晨星会反复核实，对于非公开的数据和信息，晨星会通过公司拜访、基金经理访问等方法，获得尽可能多的资料。Joe透露，目前晨星在全球已经拥有大约一万只对冲基金的跟踪数据和信息。

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