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标题: 有色金属：关注下周FED议息会议对金属价格的影响 [打印本页]

作者: Flok 时间: 2011-9-22 19:09 标题: 有色金属：关注下周FED议息会议对金属价格的影响

　　◆黄金：欧债危机略有缓解，压制金价上涨
　　截止本周五，黄金收盘价1812 美元/盎司，相比上周五的1856 美元/盎司下降2.4%，压制金价的主要原因在于本周关于欧债危机的担忧有所缓解。
　　周四欧洲央行表示将联手4 家央行向欧洲银行提供“不限量”的美元贷款。市场对欧洲银行流动性的担忧缓解，金价在周四下跌至1789 美元/盎司。周五的欧元区财长会议并未明确给出救助方案，关于希腊违约的担忧重新燃起，本周希腊5 年期CDS 继续上涨4%，金价反弹1.3%，重新回到1800 美元/盎司上方。
　　下周值得关注的是周二、三(9 月20、21 日)的FED 议息会议。美国8 月份CPI 与核心CPI 分别为3.8 和2，通胀压力明显；预计FED 直接注入流动性的可能性较小。目前市场预计FED 可能采取举措：一是“扭曲操作”(Operation Twist)的债券结构调整措施，即通过增持长期证券、减持短期证券来调整FED 持有的政府债券头寸结构，旨在进一步压低长期利率；二是降低或者取消目前支付给商业银行的0.25%的超额存款准备金利率。
　　◆基本金属：通胀压力仍旧压制金属市场
　　本周基本金属走势低迷。周五沪铜价格较上周五下降3.26%，至65,550 元/吨。上周食品价格环比上涨0.8%，之前一周涨幅为0.4%。由于最近3 周食品价格已经连续环比上涨，9 月CPI 是否会在8 月基础上下行有较大不确定性。通胀压力继续压制金属价格走势。
　　本周自由港(Freeport)公司的罢工事件利好铜价。而锡、锑价格走势值得关注。周周锡价大跌，我们推测主要在于欧洲镀锡板的需求量下降。本周锑价大幅上涨至10 万元/吨。我国8 月份锑精矿产量8951 吨，环、同比下降20%以上，供应短缺刺激现货价上涨。
　　◆中国8 月份产量数据：铜表现消费量同比增速大致在7%，下游需求行业增速稳定8 月份我国精铜产量为51.8 万吨，环比增加8%，同比增加30%。结合8 月份进口初步数据：未锻造铜及铜材量34 万吨，同比减少11%，环比增加11%。我们大致推算8 月份精铜表现消费量同比增加在7%(精铜出口量较进口量少)。从中间产品铜材看，8 月份铜材产量为101 万吨，环比增加5%，同比增加10%，精铜表现消费量同比增速稳定。
　　另外，8 月份铅精矿产量为95 万吨，环比增加345%，同比增加356%。结合目前铅蓄电池行业淘汰污染企业，下游需求的压制以及供应上猛增将对铅价走势造成利空。
　　下游需求方面。8 月份我国集成电路、空调、冰箱以及汽车产量同比增速分别为5%、40%、13%和9%。下游需求保持稳定。
　　◆投资评级
　　目前影响金属价格三大主题：中国的“控通胀”政策、美国经济复苏放缓、欧债危机。目前中国通胀仍处高位，现在断言调控放松还为时尚早。美国经济复苏步伐显著低于预期；欧债危机一直在“拖”，本周欧洲央行的“救市”策略还是治标不治本。目前全球经济基本面不确定因素太多，这暂时抑制了基本金属的行情。比较确定的是，美国会继续利用宽松的货币政策以刺激经济，将继续刺激金价上涨，我们长期看好金价。从基本金属角度，行情取决于中国的 “控通胀”政策走向，未来几个月最有可能进入“政策真空期”，这将有利于黄金股，改变目前金价涨但黄金股价跌的尴尬局面。整体上看，我们认为基本金属行情目前受抑制，但下半年比上半年好，维持行业投资评级为“买入”，始终坚定看好黄金，个股重点推荐山东黄金、中金黄金、紫金矿业、铜陵有色、锡业股份、江西铜业、中金岭南。

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