标题:
莱宝高科：新技术 新产品 新机遇
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作者:
keytee2008
时间:
2011-10-11 10:49
标题:
莱宝高科：新技术 新产品 新机遇
莱宝高科公布发行股票预案，以不低于24.69元/股发行不超过7,000万股，募集资金净额不超过17亿元，投资于一体化电容式触摸屏和新型显示面板研发试验中心项目，建设主体均为重庆莱宝。
小尺寸一体化电容式触摸屏项目建设期为1.5年，公司预计达产后实现年收入8.7亿元，税后利润1.8亿元；中尺寸一体化电容式触摸屏项目达产后实现年收入12.2亿元，税后利润2.1亿元；新型显示面板研发试验中心项目建设期为1.5年，研发内容包括AMOLED、LTPS、氧化物半导体TFT驱动基板、宽视角显示技术等。
我们认为，一体化电容式触摸屏（即on-lens）项目的成功投产和市场销路都有较高的确定性，原因在于：（1）on-lens符合行业趋势：第一、去掉sensor玻璃符合薄型化趋势，第二、组装更简易，符合低成本和高可靠性趋势，第三、降低光线吸收损耗，符合节能趋势，第四、与on-cell相比，其在产业链和技术成熟度以及成本方面有优势；（2）莱宝具有on-lens的技术储备，其大致的工艺流程是镀膜光刻-切割-强化，难点在于解决后道工序对镀膜质量的影响，而莱宝长期积累的核心工艺优势正是镀膜，包括稳定性、均一性、良率等各个方面；（3）客户和产业链优势，我们认为on-lens很有可能首先应用于苹果等顶级终端品牌，因其对品质和创新的诉求以及新技术的储备领先于普通厂商，而莱宝在传统触摸屏时代良好的客户关系能够有效的向前延伸。同时重庆也是新的消费电子产业集群地，上下游配套方面有一定优势。
新型显示面板研发方面，公司与三星等行业巨头固然在资源方面存在较大差距，但公司也有很大机遇：（1）显示市场的立体化，各种功能诉求代表着各种技术路径，这为规模适中、技术有特色的公司提供了生存空间；（2）和上下游采取灵活的合作机制，取长补短，实现共赢。
总之，我们认为，增发项目如能顺利实施，将极大的拓展公司产品线的宽度和深度，增强竞争力。维持增持评级。
风险提示。新产品开发进度低于预期。
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