标题:
新国都：拥有护城河的垄断企业
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作者:
tycoon2011
时间:
2011-10-12 11:13
标题:
新国都：拥有护城河的垄断企业
行业招标资质的壁垒。出于安全性和转换成本的考虑，中国银联和商业银行制定了苛刻的招标资质条件，将新进入者拒之门外。
行业技术壁垒。POS机有自动销毁、加密算法与密钥体系、个性化需求等技术要求，对于新进入者，掌握上述金融安全要求面临较大的困难。
行业资质壁垒。POS机行业拥有严格的资质认证体系，例如其中PCI认证大约需要1年时间。
公司的竞争优势：公司拥有Linux操作系统的技术优势，管理团队优势和研发团队优势，这些优势将保证公司拥有更高的毛利率。
风险提示：1、新兴支付方式对POS行业影响的风险；2、行业增速下滑的风险；3、全年增值税退税金额不确定的风险。
盈利预测及估值分析。公司当前股价为20.59元,对应2011-2013年PE分别为31/21/14倍，价值低估。我们对应2011年39倍市盈率，给予公司25.70元的目标价，维持买入评级。
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