来自里昂证券的数据显示，目前获得中国市场准入资格的QFII资金中，只有约1/3是投资于A股市场的，而有1/3则是以现金形式呆在市场内。里昂证券认为，这表明QFII的投资热情并没有市场认为的那么高，而其中确有等待人民币升值的投机热钱。“QFII刚刚推出时，中国预计其会更注重投资长期性的蓝筹股，起到救市的作用，但QFII其实并不一定代表外国投资者的最佳战略。”里昂证券结构性产品研究部主管FraserHowie表示。

里昂集团在今年1月份也获得了7500万美元的QFII投资额度许可，其中里昂证券本身获得5000万美元投资资格，其母公司里昂信贷获得2500万美元的资格。Howie解释称，这是为了保持两家公司在操作过程中的相对独立。“里昂证券注重证券投资，里昂信贷注重固定收益投资。”Howie表示，目前这笔资金还没有进入市场。

里昂证券否认自己也可能参与人民币升值的炒作。FraserHowie认为，人民币汇率的升值可能只在5%到9%之间，波动性并不大，里昂证券完全可以通过其他渠道从事真正意义的投资来获得更好的收益。

Howie指出，当初确定的40亿美元的QFII初期额度本身并没有确切的政策支持，而且其中存在对境外投资机构分配不均的情况，因此中国政府对QFII总额度的进一步放宽仍有必要。而针对现在存在的货币炒作现象，监管层应该视作个案解决，而不应用一刀切的做法。此前，中国银监会法规部副主任李伏安曾在公开场合透露，QFII的投资额度今年计划要提高至100亿美元。

Howie提醒，随着QFII基本额度的增加，投机于人民币升值的钱也会增加，但100亿美元额度相对中国市场来说并不算大，对人民币币值不会产生什么影响；此外，对资本市场来说，比起QFII资金的具体投向，更需要关注的是公司质量的提高。