CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 华鲁恒升：升级煤化工产业链产品向纵深发展 [打印本页]

作者: leadcfa 时间: 2012-1-11 08:55 标题: 华鲁恒升：升级煤化工产业链产品向纵深发展

现价：6.92 涨跌：0.15 涨幅：2.22% 总手：26405 金额（万）：1807 换手率：0.28%
查询该股行情进入华鲁恒升吧华鲁恒升最新资讯资金流向华鲁恒升买卖点

　　清洁煤气化为龙头合理配置下游产品
　　以清洁煤气化为龙头，物料平衡，合理配置下游产品组合是公司的核心竞争力。公司是新型煤化工发展的典范，因所处的行业对能耗、物耗的要求极高，维持装置开工的稳定性是关键。公司的煤气化以低成本的烟煤为进料，中间产品合理分配到下游的产品组合以实现效益最大化的同时，达到了循环一体化的效果。
主力资金流入个股(01/06) 某些股割肉出逃肯定后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了! 　　以己二酸、乙二醇产品拓宽产业链
　　公司以己二酸、乙二醇产品拓宽产业链，面向未来战略转型。公司由煤化工向新材料产业延伸拓展，重点打造聚氨酯原材料联产组合，公司己二酸利用自身优势，核心原料硝酸、氢气自给，且销售与DMF共同面向聚氨酯下游终端应用。公司乙二醇谋求长期成长空间，我国的乙二醇缺口一直很大，进口依存度高达70%，未来全球新增产能有限。煤化工的乙二醇路线正处于试验阶段，我们认为在今后相当长的一段时间，国内的乙二醇供应仍是以石油路线为主，但是公司的乙二醇产品仍具有经济效益，待技术突破后，预期未来成长空间巨大。
　　长期成长性良好，下游产业链不断延伸
　　公司现有氨醇生产能力120万吨并计划扩建至220万吨，下游产品不断拓展，形成了尿素、三聚氰胺产业链，以甲醇为核心的醋酸、DMF、甲胺产业链，以氢气、硝酸为物料平衡的己二酸产业链等，产品向纵深方向的矩阵式发展，抗风险能力强，同时兼具长期成长性。
　　煤化工仍具有长期资源的稳定性和成本优势。煤仍是中国最稳定的能源供应结构，在石油资源日益紧缺，天然气受地域供应的影响下，煤化工前景向好，近来国内部分气头尿素也转向煤头。公司是行业内领先规模的尿素企业，受国际粮食价格指数的支撑，尿素整体盈利稳定，同时公司也发展三聚氰胺产品，延伸尿素产品至工业用途。
　　甲醇自给率的提升将会提高竞争力
　　未来全球甲醇新增产能有限，甲醇自给率的提升将会提高公司的竞争力，同时下游产品有望整体受益。公司的主要产品醋酸、DMF、三甲胺等均为甲醇的下游产品，公司的氨醇联产装置可以提供约50%的甲醇供应，公司氨醇能力提升后，届时公司甲醇将基本自供，同时公司也可以通过外购甲醇来灵活调节下游的物料平衡。在全球新增甲醇产能有限，需求稳定增长的情况下，甲醇有望走出低谷，公司的甲醇下游产品一体化程度高，预期产品将会整体受益。
　　盈利预测与评级
　　我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.41、0.63、0.84元，参照行业内可比公司12年平均19.82倍的估值水平，给予华鲁恒升12年20倍的PE估值较为合理，对应目标价12.6元，首次给予公司买入评级。
　　风险因素
　　1、主要产品的产能过剩风险；2、原材料价格波动及供应的风险；3、装置运行的稳定性。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)