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标题: 首旅股份有望获集团资产注入 [打印本页]

作者: cyber21 时间: 2012-1-11 22:46 标题: 首旅股份有望获集团资产注入

现价：11.42 涨跌：-0.10 涨幅：-0.87% 总手：8333 金额（万）：938 换手率：0.36%
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　　近日我们做了北京首都旅游股份有限公司(下称首旅股份，600258)的研究报告。
　　首旅股份成立于1999年2月。公司控股股东为北京首都旅游集团有限责任公司(下称首旅集团)。首旅股份主营业务包含高星级酒店、景区经营、旅行社及会展广告业务。从业务构成来看涵盖了旅游产业链中的旅行社、酒店、景区，产业链较为完整。但由于酒店、景区业务分别分布在北京、三亚两地，而旅行社业务与酒店业务相对独立，因此目前还未能形成联动效应。从各项业务收入占比来看，旅行社收入一直是重要收入来源，收入占比常年在60%以上，但由于我国旅行社行业恶性微利竞争的特质，因此这项业务利润贡献较小，毛利率仅仅维持在5%~6%之间。
主力资金流入个股(01/06) 某些股割肉出逃肯定后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了! 　　但我们看好首旅股份未来将依托集团资源，不断将优质资产注入上市公司。首旅集团是全国第一家省级国有独资综合型旅游企业，目前拥有近千家成员企业，业务投资范围涵盖酒店服务业、旅游商业、餐饮服务业、旅游旅行服务业、汽车服务业、景区服务业和旅游地产等业态。
　　综合分析，我们认为2011年是公司的业绩低点，这一点在全年的股价中已经有所体现。但作为首旅集团旗下酒店类上市平台，目前公司正在为明年增发做准备，在现有酒店、景区等业务稳步发展的前提下，我们看好未来整合后集团旗下的优质标的为公司在高星级酒店行业占领优势性地位奠定基础。预计2011-2013年实现EPS分别为0.50元、0.61元、0.76元，对应PE(市盈率)分别为48.78倍、39.51倍、32倍。12个月目标价22元/股，给予“推荐”的投资评级。
　　昨日，首旅股份收于14.04元/股，跌0.57%。
　　酒店业年均增速10%左右
　　目前首旅股份旗下有三家四星级酒店，分别为民族饭店、京伦饭店、前门饭店，均为北京知名老字号酒店。其中民族饭店至今已有51年历史，是建国十周年的十大建筑之一。从地理位置上来看，三家酒店分别位于长安街、建国门外CBD、前门大街，均是首都金融、商贸中心，可以说公司酒店优越的地理位置保证了常年稳定的商旅客源，也逐年提升了酒店物业资产的价值。我们认为，酒店的品牌及地理位置确保了三家酒店常年稳定的出租率及客房价格。
　　这三家中RevPAR经营性指标(入住率

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