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标题: 好想你采购量同比增35%左右 [打印本页]

作者: marsilni 时间: 2012-1-13 06:56 标题: 好想你采购量同比增35%左右

现价：47.80 涨跌：0.64 涨幅：1.36% 总手：3252 金额（万）：1534 换手率：1.75%
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　　近日我们到好想你枣业股份有限公司(好想你，002582)进行了调研，与董事长等公司高管就最近情况进行了沟通，我们认为明年公司业绩有望超出市场预期。
　　原材料价降二至三成
主力资金流入个股(01/06) 某些股割肉出逃肯定后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了! 　　好想你四季度采购量同比增长35%，原材料价格降幅在20%~30%。今年第一批计划采购的原材料已经采购完成，采购量同比增幅在35%左右。根据终端原材料采购价格数据显示，各地原枣价格下降程度不同，若羌的枣下降了21%，阿克苏的枣下降了30%，今年原枣供应充足，后面价格预计还会继续下降，公司后续可能会根据销售情况继续采购，一般新枣下来第一个月的采购量占全年采购量的70%~80%，公司去年四季度采购新疆枣6000多吨，全年采购1.2万吨，全国区域大概1.7万多吨。
　　好想你产品通过提高原材料标准变相降价。今年公司产品使用新包装、新标准，去年收枣的质量比较差，今年质量大幅提高，同时公司提高了新的产品标准，去年特级的枣今年只能卖成一级，相当于变相降价。如果直接降价会对市场造成负面影响，不一定能刺激销量，因此标价基本没有下降。从终端销售来看，枣博士依然供不应求，精品红枣没有调价，健康情小幅下降不到10%，1千克特级健康情从去年的198元降到188元。
　　虽然原材料成本大幅下降，但是因为本身产品标准提高，所以综合下来原料降幅没有那么大，预计新产品毛利率从今年前三季的25%提升到30%。考虑到明年建设旗舰店销售费用会大幅提高，宣传费也会大幅提高，预计净利率在14%~16%。
　　另外，通过终端调研好想你11月销量止跌回升，同比小幅增长，预计四季度收入将大幅增长。往年四季度销量占全年1/3，今年收枣时间晚，但过年时间早，预计四季度收入将大幅增长。
　　下半年开店数量缓慢
　　我们分析，好想你下半年开店数量缓慢，相比年中增长不多，主要是今年经销商销量和利润下滑所致，每个市场启动都有滞后期，预计明年开店速度会加快。截至中报，公司今年新增门店数量200多家，过去每年9月是开店旺季，因为临近中秋国庆等节假日，而且新产品快要上市，所以9月开店较多，但今年由于情况特殊，原枣下来得晚，因此开店时间可能顺延到春节前两个月。公司明年计划门店增长1000家，但还是要取决于经销商意愿。开店速度低于预期的主要原因是今年受产品质量影响，今年经销商一半不赚钱，公司主要是通过经销商模式，占比超过80%以上，未来公司仍以经销商为主。郑州现在不批新门店了，未来(河南省)省外是增长重点。郑州地区销售收入约在公司整体收入的1/4，河南省占接近一半。其他地区浙江省和湖北卖得较好。
　　好想你还拟加大省外直营店建设力度，拉动经销商专卖店开店速度。公司对整个开店的标准都有新的规划方案，明年计划在每个中心城市做1-3家旗舰店，30-50平方米左右，参照稻香村等模式，这样投资少，见效快，而且可以持续经营。明年会拿出部分超募资金投入到市场开店中，直营店以自建为主，同时也对现存专卖店进行评估，合适的可以收成直营店，未来管理和经营逐步分开，这样也能避免店内销售产品混乱的问题。每个地区也会设有办事处，管理当地专卖店。好想你在河南省知名度高，在媒体曝光率高，政府和消费者对公司的关注度高，产品卖得自然好，省外需要靠直营店打起品牌。河南市场上礼品占比在60%以上，但省外礼品占销售不到50%，还是以自主消费为主。自主消费需要密集布点，而专卖店良莠不齐，因此需要公司未来会在人流量大的地区建直营店拉动专卖店建设。
　　另外，好想你与盛初咨询合作对专卖店进行精细化管理，加强终端管控。未来公司会加大对专卖店管理，包括选址、布店、产品包装等。盛初咨询建议将蜜饯作为下一个重点产品，目前蜜饯销售收入为5000万元，蜜饯渠道和现有渠道比较匹配。
　　逐步加大广告宣传力度
　　目前好想你在河南新闻频道和公交车上做广告，电视购物也有，网络广告是首先要加大宣传力度的部分。公司也在考虑参与强劲广告项目，目前在围绕红枣拍一部电影，可能春节前上映。目前在全国电视台做广告还不合适，因为如果做了广告但是消费者找不到产品，那么投入产出不成比例，只能先在省内做，省外在专卖店做活动。
　　此外，好想你加大对电子商务渠道建设的投入。公司计划用自有资金建设一个一万多平方米的综合楼，有一层做电子商务，网上订货，有专人专车配送。综合楼的一层和二层做旅行团参观展示和产品展示。目前网络销售已推出了差别包装的产品枣智慧，相比专卖店的产品档次价格略低，用差异化的产品可以兼顾经销商的利润。
　　明年好想你将给予经销商更多政策上的支持，并且在每个中心城市建设1-3个直营旗舰店，我们认为省外增长是公司未来增长的主要来源。我们维持好想你2011-2013年EPS分别为1.7元、2.6元、3.7元的预测，对应PE分别为32倍、21倍、15倍，并维持对其“推荐”的投资评级。

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