摘自我的授课讲义：

下面看split-tax rate,分税制，

split-tax rate,分税制，指对公司作为股利分发的利润和作为留存收益的利润相比较，税率较低。即股利分发的利润和作为留存收益的利润所对应的税率是不一样的。

分税制下个人的实际税率公式如下：

effective rate = corporate rate + (1 －corporate rate)(individual rate).

注意，这里corporate rate应该使用适用于作为股利分发的税率。

在分税制下，低的个人所得税率的股东偏好高的利润支付率，因为实际的个人税率地。而高的个人所得税率的股东偏好低的股利支付率，因为资本利得税率比实际的个人所得税率低。

下面来看归集税制

Under a tax-imputation system, the effective tax rate on a dollar of income distributed as dividends is equal to the shareholder’s rate. 归集税制实际上只征收一重税，即股东的个人所得税。当纳税在公司层面上，股东可以扣减相应的所得税。当个人所得税税率小于公司所得税时，差额可继续扣减。当个人所得税税率大于公司所得税时，差额应该由股东补交。所以，只要交一次税就可以了，税率是股东的实际税率，但是先由公司按照公司的税率交纳，个人多退少补。

effective rate =  individual rate

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