CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 东方航空：运力投放谨慎国际需求大幅恢复 [打印本页]

作者: mcmc 时间: 2012-8-2 19:14 标题: 东方航空：运力投放谨慎国际需求大幅恢复

现价：4.15 涨跌：0.02 涨幅：0.48% 总手：12376 金额（万）：512 换手率：0.02%
查询该股行情实时资金流向深度数据揭秘进入东方航空吧东方航空买卖点

　　2012年4月营运数据：
　　东航公布了2012年4月的营运数据。客运方面，需求(RPK)同比增长7.4%，供给(ASK)同比增长5.9%，客座率同比上升1.1ppt。货运方面，需求(RFTK)同比攀升20.3%，供给(AFTK)同比增长16.3%，载货率同比上升2.1ppt.
　　点评：
　　需求(RPK)同比增长7.4%，环比增长5.3%，低基数导致国际表现明显好于国内。1)国际航线复苏，需求同比增速创出三个月内新高。2)受清明假期和公商务活动增加及公司销售策略调整的影响，4月需要环比增长5.3%，好于2009-2011同期平均水平。3)分市场来看，受宏观经济逐步放缓影响，国内需求增长4月减缓至3.7%；国际增长受到日本地震低基数和美洲航线复苏影响，同比增长达到19.7%。
　　飞机引进谨慎，供需差距缩小，客座率上升同比1.1ppt，环比上升2.1ppt.1)飞机引进偏谨慎。4月引进1架A330-200飞机，退租1架737-800飞机，预计日利用率基本持平。2)国际投放快于国内。国际线的复苏(包括日本地震的低基数及美国经济温和复苏、对华签证放松)使国际运力投放恢复到12.2%，达到一年来的新高；国内需求不旺导致运力投放较为谨慎。3)客座率受到整体运力投放加快，需求增长趋缓影响同比升幅继续放缓，供需差持续缩小，印证了我们对行业供需弱平衡的判断。
　　4月28日公告购买20架777-300ER飞机，并计划出售A340-600飞机。777远程客机的引入和A340老旧飞机的退出有利于东航改善国际长航线的机队运营效率，改善旅客乘坐体验，增加东航国际市场的竞争力，构成远期利好。
　　估值与建议：
　　年初至今，公司股价跑赢航空指数6.5ppt，跑输上证A股1.6ppt。目前公司2012年的市净率为1.9x，为历史均值的3.7折。我们预计美线和日线的持续恢复，将使得东航成为三大航中2季度业绩环比改善最显著的公司。我们维持对东方航空“审慎推荐”的投资评级。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)