CFA论坛 - Powered by Discuz! Board

标题: 黄金香：航空处于周期底部需求复苏或推迟 [打印本页]

作者: whaler 时间: 2012-8-2 22:11 标题: 黄金香：航空处于周期底部需求复苏或推迟

　　国金证券2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。国金证券交运研究员黄金香在会上发表演讲。题为“三季度旺季行情可期，中期仍存不确定”。
　　以下为其报告摘要：
　　行业回顾：国内需求下行，国际恢复性快速增长
　　国内航线需求下滑达18个月，但行业集中度提升主动调减运力，改善供需关系，票价水平维持相对较好；国际航线需求快速恢复，底部基本形成。
　　短期展望：Q3旺季特征明显，景气有望维持较高水平
　　旅游旺季驱动三季度需求环比上升明显，客座率与票价水平得到改善，旺季特征仍在，但过快的运力增长将会导致客座率同比仍有下行，而票价水平有望维持高位。
　　航空大周期：底部已在，需求复苏或推迟
　　消费升级驱动航空发展的大格局未变，未来仍有望保持12%增速；但目前航空处于周期底部，在经济刺激政策作用下，需求或可缓慢复苏；但受到经济刺激政策力度有限以及较快的运力交付影响，行业很难再现11年供不应求的局面；而一线机场空域问题限制运力投放，或出现局部供需改善；
　　油价下行利好航空业绩改善，汇兑收益暂无催化作用
　　本轮油价下行受中东局势好转，OPEC增产，美元走强等共同影响，需求下行影响有限，成本下行利好航空公司业绩改善；人民币低迷，汇兑收益暂无催化作用。

欢迎光临 CFA论坛 (http://forum.theanalystspace.com/)